作者：格隆匯·壽司英雄

日前，(,)（000425.sz）在最新披露的投資者關系活動中表示，對于工程機械行業的未來抱有較高的信心，預計未來三年其行業景氣度或將持續回溫，相關龍頭市場份額也將隨之相對提升。

徐州工程機械集團有限公司（以下簡稱“徐工機械”）成立于1989年3月,于1996年8月成功上市，主要經營起重機,壓路機,裝載機,攤鋪機,混凝土泵車,鐵路裝備,專用車輛等產品，目前是我國工程機械行業規模宏大、產品品種與系列齊全、獨具競爭力和影響力的大型企業集團，已是我國工程機械行業的佼佼者。

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基于以上，可以看出，作為行業的代表標的，徐工機械的經營信心還是趨向樂觀的，畢竟在我國經濟穩中求進的發展進程中，隨著工程機械行業景氣的不斷向好，勢必會為入局的企業帶來積極支撐，這自然會使得包括徐工機械在內的行業龍頭或有所受益。

9月9日，徐工機械的股價為4.72元，漲幅為1.51%。

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業績趨于穩定向好

首先，可以復盤一下徐工機械的業績表現，畢竟作為行業龍頭，其經營情況還是在某種程度上體現了行業的發展趨勢。

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經格隆匯app查詢顯示，2018年公司實現營業總收入444.10億元，同比增長52.45%，其中，實現海外收入58.94億元，同比增長78.14%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20.42億元，同比增長100.04%；此外，經營性現金流凈額33.09億元，得到歷史最高水平；加權平均凈資產收益率8.28%,同比增長3.58個百分點，其經營情況顯出較為穩健良好的態勢。

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而延續這一利好，2019年上半年公司實現收入 311.56億元，同比增長 30.12%；歸母凈利潤22.83億元，同比增長 106.82%；經營性現金流凈額28.41億元，同比增長 45.97%；產品總體毛利率18.68%，同比提升 1.08%。

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具體而言，公司核心業務起重機械的毛利率為24.86%，同比增加3.12%；消防機械毛利率為25.71%，同比增加 7.90%；環衛機械毛利率為13.44%，同比增加 2.65%；值得注意的是，盡管鏟運機械、壓實機械、路面機械、樁工機械業務的毛利率都有下滑走勢，但這一部分在主營收入的占比不高（ 27.05%），且四項業務的毛利率只有略微下降，基本持平，因此并未拖累其盈利能力。

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而除此之外，由于公司的應收賬款、存貨、費用等經營指標表現較為良性向好，也對保證業績增長和資產質量帶來了較為重要的利好支撐，例如，2019年上半年應收賬款周轉天數為123天，同比小幅提升4天，存貨周轉天數有下降接近20天；且管理費率為4.45%，同比下降1.2%，銷售費用率為4.1%，同比下降1.6%，財務費用率同比下0.6%。

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下半年的工程機械怎么看？

通過上述，可以看出，徐工機械的經營情況還是較為穩健的，而這也證明了其所在的工程機械行業近年來的發展前景還是較為樂觀的，畢竟這一行業通過基建建設對于國民經濟、社會發展的貢獻無法忽視。

經格隆匯app查詢顯示，2017年我國工程機械市場銷售額達到183.15億美元，較上年同比增長81.11%，2018年其市場銷售額有望超過300億美元，達到315億美元左右，同比增長71.99%。而進入2019年，在政策利好之下，隨著基建投資的回溫，行業轉型步伐加快，再加上相關開工率情緒表現較為積極，工程機械市場的需求也進而得到了有效的釋放，2019年1月至6月納入統計的25家主機制造企業共計銷售各類挖掘機13.7萬臺，同比增長14.2%。國內市場（不含港澳臺）銷量12.5萬臺，同比增長12.3%；出口銷量1.2萬臺，同比增長38.7%，預計2019年全行業增長率或將在10%左右，高于gdp增長。

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此外，值得注意的是，除了挖掘機或將繼續成為相關工程機械企業的盈利增長點之外，混凝土機械的表現也值得關注，預計2019年混凝土機械銷量增速或將超過30%，在2020年至2021年期間其銷量有望保持20%至30%的年復合增速。

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而在行業發展較為興盛之時，一般而言，最先受益的莫過于以徐工機械、為首的行業龍頭，畢竟它們相對具有更有優勢的技術、資金以及人才資源，如此一來，工程機械行業的市場集中度又或將進一步集中，因此，以徐工機械為首的相關代表標的則需要進一步擴大其行業優勢，繼續在轉型升級的路上穩扎穩打，緊跟市場趨勢，加強技術對產品的優化和改良，同時注重海外市場份額，不斷以提高品牌影響力為目標進而更穩地走出國門。

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結語：

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整體而言，基于政策對基礎設施建設的利好，近年來工程機械行業的市場成熟度不斷提高，尤其在環保力度趨嚴之下，相關老舊設備亟待改良又或是直接淘汰，這將會直接拉動相關市場需求的提升，由此也驅動了下游應用基建的發展，因此，目前工程機械行業的發展走勢還是處在一個較為穩定的高增速區間的樣態。

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但需要注意的是，基于這一行業受政策影響較為敏感，且相關增速在高速增長之后或將遭遇增長瓶頸，有所放緩，對此，相關入局的企業可以在細分領域中深入挖掘增長機會，且相關市場投資者應保持理性樂觀的態度。

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