受益于下游需求持續拉動以及國標提高帶來的更新換代，上游挖機銷量在5月迎來同比猛增82.3%，達40420臺，前5個月全國實現產量153289臺，同比增長14.7%。

從銷售結構看，小挖銷量一枝獨秀，5月國內小型挖掘機銷量達1.78萬臺，同比增速高達83.7%；前5個月，國內小挖累計銷量8.41萬臺，同比增長23.7%，中挖和大挖累計銷量分別為3.35萬臺和1.66萬臺，分別同比增長14.6%和9.6%。

放眼6月，下游房地產行業持續回暖，百強房企單月累計實現銷售金額14516億元，同比上升13.8%，增速較上月提升1.5個百分點。1-6月百強房企累計全口徑銷售金額同比-2.7%，降幅繼續收窄，收窄5.2個百分點。

百強房企1-6月整體拿地強度（拿地金額/銷售金額）為37%，較去年全年提升3個百分點，且房企融資規模也持續回升。

此外，6月上旬全國全口徑發電量同比增長約9.1%，國家電網表示，6月將以更快速度增長。業內人士稱，電量作為“風向標”，反映了經濟和社會運行正加速回歸正常。

下游應用的欣欣向榮，也帶動市場對工程機械6月數據持續看好。國泰君安證券表示，預估6月挖機增長約60%，行情淡季不淡。

從具體數據看，5月小松挖機開機小時數147，連續2個月正增長3%，5月徐工挖機2小時開機率93.8%，環比上升，表明下游施工飽滿，高景氣延續。

此外，在挖機零部件方面，6月挖機油缸產量增速超70%，7月排產延續高增長，表明主機廠對終端市場非常樂觀，業內人士預計7-8月挖機銷量仍十分樂觀。

不過，相比于零部件公司（恒立液壓、艾迪精密）2020年動態pe估值的40-50倍，主機廠（三一重工、中聯重科、徐工機械）的估值普遍在10-12倍，國泰君安證券表示，兩者業績方向一致，但主機廠明顯低估。

實際上，此輪工程機械增長動力主要來自于存量更新、環保升級、人工替代、使用習慣改變等，龍頭主機廠憑借品牌、技術、服務、成本等優勢，市占率不斷提升，且重點培育的塔機、高空作業平臺等業務進入快速成長期，主機廠仍具備一定的成長性和估值提升區間。

國泰君安證券研報稱，三一重工挖機市占率存在進一步提升空間，徐工機械混改進入掛牌公示階段，后續挖機等優質資產有望整體上市。

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