自11月22日創下階段新低1379元/噸之后，玻璃期貨主力2005合約便不斷走升。

分析人士表示，市場預期需求旺盛、東北地區冬儲價格維持高位、基準交割品發生改變以及資金面等因素均對玻璃期價形成支撐。后市重點關注前期樂觀需求預期的兌現情況，預計明年玻璃行業高盈利情況有望延續。

多因素共振

12月18日玻璃期貨繼續走高，主力2005合約最高至1484元/噸，收報1476元/噸，漲1.3%。

近期玻璃期貨價格連續上漲是由多因素共同促使的。首先，市場預期較好，房企期房銷售比例增加，加速了回款和資金流轉，對購置土地和開工形成持續支持。11月份地產竣工增速同比增長1.8%，地產新開工有效向竣工端傳導，造成玻璃需求預期旺盛。其次，東北地區冬儲玻璃價格顯示，小板為1400元/噸，大板為1480元/噸，一定程度上提振了市場信心。再次，玻璃期貨主力合約持倉換月至明年5月，資金面也在一定程度上推升了期貨價格上漲。最后，鄭州商品交易所規定，從玻璃期貨2005合約開始，基準交割品發生了變化：一是把替代品厚度由4mm修改為6mm，另一個更改的是交割品尺寸，由原來的大于2m×2.44m增加為3.66m×2.44m、3.66m×2.134m兩種規格，即交割品從小板變為了大板，而大板玻璃價格要比小板玻璃價格高50元/噸左右。因此，玻璃期貨2005合約從交割屬性上就要高出50元/噸左右。

11月份地產竣工增速同比增長1.8%，地產新開工有效向竣工端傳導，可以確定2019年三季度是地產竣工周期的拐點。據測算，11月份玻璃表觀需求同比增長7.3%，需求旺盛與近期龍頭企業高產銷率相符。

后市關注需求兌現

從基本面來看，目前玻璃市場供需兩旺。供應方面，2019年下半年至今，玻璃生產利潤連續增長，刺激多條玻璃生產線點火，11月平板玻璃產量同比增加7.3%。需求方面，雖然近期北方地區需求逐步轉冷，但南方地區需求尚可，整體處于北玻南運狀態。隨著北方玻璃大量南運以及部分生產線復產，南方需求短期有轉弱趨勢。庫存方面，目前國內玻璃庫存整體偏低，但已有小幅累庫跡象。

當前玻璃期貨和現貨價格均處于歷史相對高點。在高利潤刺激下，預計2020年多條玻璃生產線將點火復產。目前主要是看玻璃需求能否跟上供給，即前期樂觀的需求預期是否能夠兌現，若需求跟不上供給，那么玻璃價格預期仍有回落風險。

展望明年，地產新開工有望加速向竣工端傳導，進而提振玻璃行業需求，但現在高盈利狀態下將考驗企業生產線復產的節奏，當前石英砂等資源品成為制約生產線復產的關鍵因素，預計整體產能保持動態平衡，產能沖擊有限，行業高盈利有望延續，龍頭企業上半年業績確定性高增長，同時高分紅對于長期投資者將具有吸引力。