3月10日訊自從山水水泥控制權紛爭爆發后，大股東天瑞集團一直嘗試通過各種途徑向山水水泥輸送資金，解決債務糾紛，而天瑞集團的資金實力一直備受外界關注。就在昨天，天瑞集團的子公司天瑞水泥在上海清算所對外公告稱：“取消10 億元超短期融資券的發行。”天瑞水泥信息披露部門的工作人員對表示：“公司的融資渠道很多，且跟山水水泥的股權糾紛沒有直接關聯。”

就在上月末，山水水泥的債權償付方案遭到了債權人的否決，外界懷疑是主承銷行招商銀行(600036)投的否決票。依據公開信息，大股東天瑞集團將在資金上給與山水水泥支持，將在與投資人達成共識后的3個工作日內，先歸還一半的本金及利息；剩余的一半本金則將在實際接管山東山水后歸還，最遲不遲于首付資金6個月內。但前提是投資人同意后期出現罰息時能夠予以豁免。

而來自彭博商業周刊的報道顯示，山東山水在中國境內債市發行的71億元公開債務已經發生違約，或正面臨違約風險。早前有一國內的固定收益基金管理人對透露：“機構投資者在做固定收益投資時，往往傾向于傳統行業，畢竟有實體資產為投資背書，山水水泥債務違約的問題是沒有預料到的情況。”

根據山東山水9月末的財務報表，其資產負債率僅為57.9%，剔除商譽后約60%。山水水泥的產品在山東省和遼寧省均具備較高的市場份額，遠沒到資不抵債的地步，股權紛爭或是當下局面的重要原因。

作為山水水泥大股東的天瑞集團的資金實力一直備受外界關注，據早前的報道，有貸款行及債權人擔心天瑞集團杠桿收購，再加上本身資產負債率也不低，是否有繼續為山水水泥代償債務的能力。對此，有天瑞集團高層表示，目前發行的這些債券時間在七到十年間，所以短期內不存在歸還的問題；而天瑞集團此前發行陸續到期的債券也在續發，這次買入山水水泥，50億元中用掉了40多億元。

值得一提的是，天瑞水泥信息披露部門的工作人員在的提醒下，才注意到融資計劃的取消的事情。上述工作人員對表示：“香港的信息披露標準跟內地不一樣，所以沒有進行披露，可能在本月15日的中午會發布相關公告。”