12月17日，天瑞集團的舉牌引發同力水泥股價漲停。此前，河南另一家水泥企業中聯水泥通過定向增發入股同力水泥，持有其10.11%股份成為第二大股東。河南省政府層面也有意通過三家水泥龍頭企業實施兼并重組，從而提高河南水泥市場集中度。這意味著河 相關公司股票走勢

海螺水泥19.74+0.000.00%福建水泥8.65-0.02-0.23%尖峰集團13.98-0.22-1.55%獅頭股份7.66-0.20-2.54%同力水泥9.80-0.61-5.86%南水泥市場有望進一步整合。

不過，目前水泥行業層面并不樂觀，今年1-10月水泥產量增速創1990年以來同期最低值。業內認為，2015年水泥行業需求環境整體好于今年，在嚴控產能背景下，供給端產能增速下滑，更多動能將來自于并購重組。

水泥市場進一步整合

根據同力水泥12月17日披露的《簡式權益變動報告書》，12月15日和16日，天瑞集團增持同力水泥2373.99萬股，占比為5%。此前，天瑞集團并未持有同力水泥股份。對于此次增持，天瑞集團稱，看好中國證券市場以及水泥行業未來發展前景，基于對同力水泥的價值和前景而增持公司股份。未來12個月內將根據市場狀況并結合同力水泥的發展等因素，決定是否繼續增持同力水泥股份。

天瑞集團是同力水泥近期第二個新晉同行股東。2013年10月，同力水泥公布定向增發預案，計劃向河南省境內另一家水泥企業中聯水泥發行4800萬股股份，中聯水泥將持有同力水泥10.11%股權。同力水泥當時稱，通過合作，公司和中聯水泥間將逐步轉變為競合關系，實現雙方共贏發展，還將在一定程度上促進河南省內水泥企業間的有序競爭，推動省內水泥行業的健康發展。

目前，河南水泥市場呈現三足鼎立之勢。天瑞集團旗下有中國天瑞水泥(01252.hk)，天瑞水泥、同力水泥、中聯水泥三者約占據了河南省水泥市場約50%左右份額。其中，天瑞水泥約30%，后兩者各約15%。另外，近幾年隨著水泥行業整合加速，省外企業紛紛計劃進入河南市場。

根據河南省工信廳數據，截至2013年年底，河南省規模以上水泥制造企業238家，產業集中度偏低、盈利能力持續降低等問題比較突出。《河南省水泥工業結構調整方案(2014-2017年)》提出，支持天瑞集團、中聯集團、同力水泥等大型水泥骨干企業按照市場區域化要求，對鄭州、新鄉、南陽、安陽等產能集中區域水泥熟料企業實施聯合重組。到2017年，前3家水泥制造企業生產集中度達到75%以上。這意味著，未來幾年河南水泥市場將進一步整合。

股權合作成發展策略

中聯水泥為央企中國建材下屬企業。a股水泥上市公司中，有多家公司有地方國資背景，且規模不大，這些企業也成為中國建材的聯合重組對象，比如萬年青、尖峰集團、福建水泥、獅頭股份等。根據2014年三季報，中國建材持有萬年青4.89%股份，為萬年青第二大股東；中國建材下屬南方水泥持有福建水泥7.88%股份，為福建水泥第二大股東。這些地方小企業在與中國建材聯合重組之前大都面臨經營困境，聯合重組之后盈利能力明顯改觀。一是區域競爭格局得到顯著改善，二是成本控制、管理效率也能一定程度得到提升。

近年來，以股權合作方式推動業務合作，已經成為國內優勢水泥企業的重要發展策略。除中國建材之外，海螺水泥也在深入開展以股權合作推動業務合作的發展策略。以青松建化為例，青松建化今年初公告，2013年7月至2014年1月期間，海螺水泥買入青松建化股份共計6893.96萬股，占青松建化總股本的5%。這也是今年第一個水泥企業買入同行股票的案例。彼時，海螺水泥共計持有青松建化股份20.73%；海螺水泥及其一致行動人蕪湖海螺水泥有限公司合計持有青松建化股份25.08%，持股比例已經逼近青松建化大股東阿拉爾統眾國資經營公司26.21%的比例。實際上，早在2012年，海螺水泥通過認購青松建化增發的股份就已經成為青松建化的第二大股東。

除青松建化之外，海螺水泥還曾買入巢東股份、冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、萬年青、同力水泥股份。根據海螺水泥2014年半年報，截至今年6月30日，海螺水泥持有巢東股份16.28%股份、冀東水泥19.84%股份、青松建化28.17%股份。

近期，有多起水泥行業并購案例。最新的一個案例是，亞泥(1102.tw)12月1日公告，再度加碼買進山水水泥(00691.hk)股份，持股比例將由13.42%增至20.90%。亞泥為臺灣龍頭水泥企業，山水水泥是山東和遼寧地區最大的水泥企業。業內人士指出，優勢水泥企業以戰略投資者身份成為其他大中型水泥企業的股東，將為雙方開展更加深入的業務合作、實現協作效應奠定堅實基礎。

明年供需有望改善

受宏觀經濟增速下滑尤其是房地產投資增速大幅下降影響，水泥需求增長中樞大幅下移，1-10月水泥產量20.5億噸，同比增長2.5%，比1-9月下降0.4個百分點，同比增速大幅下滑6.5個百分點，增速是1990年以來同期最低值。

數字水泥網提供給中國證券報記者的最新數據顯示，上周全國水泥市場價格環比繼續回落，幅度為0.44%。價格下跌區域主要有合肥、宿州、長株潭和岳陽等部分地區，不同區域價格下調20-30元/噸；無上漲區域。12月中旬，國內水泥市場需求整體仍以疲軟為主。受此影響，部分區域價格持續走低，盡管其他大多數地區企業力爭維持價格穩定，但或多或少都已有下行跡象，預計12月下旬水泥市場將會延續穩中有跌態勢。

山西證券認為，2015年水泥行業需求端建立在“一帶一路”建設推進、基建投資加快對沖經濟下行、房地產止跌回暖、區域規劃如京津冀一體化、自貿區建設等層面，需求環境整體好于今年；供給端行業在嚴控產能背景下，產能增速下滑明顯，更多動能將來自于并購重組，預計供需關系好于今年。

從供給方面來看，工信部下達2014年水泥行業淘汰落后產能目標為5050萬噸，同時國家環保標準提高、差別電價政策的進一步實施，都將促進落后產能的淘汰和行業集中度提升，有利于供求關系的改善。