編者按：“打造中國經濟的升級版”是今年3月17日新任國務院總理李克強與國內外記者見面會上首次提出的一個重大命題，即將結束的2013年，可以說是中國經濟升級的啟動年，系統性改革漸進推出，a股市場中的相關熱點更是層出不窮。今日本版從改革升級、政策升級、結構升級、消費升級、產業升級、增長升級、投資理念升級、市場預期升級等八大方面對2013年a股市場進行盤點，以歷史回顧的角度來展望未來，為投資者把握2014年投資機會提供參考。

改革升級 造就大批牛股

“改革是中國最大的紅利”。雖然2013年上市公司分紅還未開始，但是中國股民們已經收獲了一份最大的紅包，那就是不斷釋放的改革紅利。

“改革”一詞在2013年被媒體和公眾頻繁提及，出現在政治、經濟、文化、社會、生態等各個領域，特別是在11月中旬發布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，更是將改革提高到前所未有的高度。

a股市場的漲漲跌跌更是與改革動向密切相關。今年以來，營改增等財稅體制改革、金融改革、文化體制改革、農村土地改革、資本市場改革等等，都在a股市場中掀起了改革風，也造就了許多大牛股。數據統計顯示，今年以來截至12月18日，a股市場中有1880只股票跑贏上證綜指，占比78%，其中，31只股票漲幅超過200%，有153只股票漲幅超過100%。

借力營改增的暖風，許多上市公司能輕裝上陣，對業績提升的作用非常明顯。據國稅部門測算，全國“營改增”新老試點綜合統計，2013年企業將減輕負擔1200億元。其中，減稅最多的是以中小企業為主的小規模納稅人和個體戶，平均減稅幅度達到40%。文化體制改革的風頭更勁，市場表現也更為搶眼。今年以來截至昨日，文化傳媒類股票中，華誼兄弟(29.410, -1.37, -4.45%)、華誼嘉信(29.000, 0.00, 0.00%)、省廣股份(31.70, 0.00, 0.00%)、華策影視(29.610, -0.28, -0.94%)、奧飛動漫(31.40, -0.30, -0.95%)、浙報傳媒(31.25, -0.32, -1.01%)、天舟文化(21.900, -0.34, -1.53%)、光線傳媒(36.600, -0.32, -0.87%)、藍色光標(50.500, 0.50, 1.00%)、華數傳媒(21.34, -0.10, -0.47%)等漲幅均超100%。

資本市場的改革更是朝著市場化、法制化、國際化的方向不斷深入。其中，股票發行注冊制改革是資本市場改革中牽一發而動全身的改革，是“牛鼻子”，能夠促進和帶動其他領域的改革。監管層堅定不移地推進注冊制改革，希望真正還權于市場，還權于投資者。同時，監管層也頻發文件，保護中小投資者合法權益，其本質在于保障誠信、維護權益，降低中小投資者因制度法規政策的不足不當和監管、市場服務行為的失當失信而造成的傷害。

政策升級 激發市場活力

2013年是政策出臺較為密集的一年，也是政策帶來巨大投資回報的一年，從上海自貿區到人民幣利率市場化再到節能環保無不如是，管理層的政策升級同時還為a股市場的未來發展打下堅實的基礎。

上海自貿區：2013年7月3日， 國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，通過《中國(上海)自由貿易試驗區總體方案》，2013年8月22日中國(上海)自由貿易試驗區經國務院正式批準設立，并于9月29日上午10時正式掛牌開張。該試驗區總面積為28.78平方公里，相當于上海市面積的1/226，范圍涵蓋上海市外高橋(34.50, 0.15, 0.44%)保稅區、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等4個海關特殊監管區域。

上海自貿區概念股共22只(交易中)，自今年7月3日以來，截至昨日，均跑贏滬指，其中，漲幅前五名分別為：長江投資(19.20, -0.02, -0.10%)(184.32%)、上海物貿(9.94, 0.02, 0.20%)(140.78%)、華貿物流(11.14, 0.01, 0.09%)(120.13 %)、外高橋(115.82%)、上港集團(5.11, 0.00, 0.00%)(106.92%)。

利率市場化：2013年7月19日，經國務院批準，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。利率市場化將在未來3年至5年內完成，是有步驟、有層次、有階段地逐步完成，既科學又合理。放開貸款利率下限，標志著中國利率市場化改革邁出了關鍵的一步，利率市場化進程進入了一個新的階段。分析人士認為，由于貸款利率的下降，對實體行業來說又是重大利好，因而股市整體上受益企業較多。

節能環保：日益惡化的空氣質量，引發了全社會的高度關注，政府部門也在治理上再三加碼。8月11日，國務院發布 《關于加快發展節能環保產業的意見》稱，要將節能環保產業打造為國民經濟新的支柱產業。9月12日，國務院又發布了被稱為“史上最嚴”的大氣治污標準《大氣污染防治行動計劃》，要著力把大氣污染治理的政策要求有效轉化為節能環保產業發展的市場需求。

市場上節能環保概念有節能照明、空氣治理(pm2.5)、固廢處理、污水處理、美麗中國、生態農業等六類以上，涉及201只個股，8月11日以來至昨日上漲個股占比69.65%，區間漲幅前五名分別為：東晶電子(14.02, -0.21, -1.48%)(102.42%)、中福實業(7.95, -0.01, -0.13%)(84.69%)、三維絲(26.000, 0.25, 0.97%)(75.17%)、聯建光電(17.230, 0.00, 0.00%)(72.65%)、永安林業(13.10, 0.26, 2.02%)(72.12%)。

結構升級 新三板落地

日前，國務院辦公廳發布了《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(簡稱《決定》)，標志著全國股轉系統服務范圍正式擴至全國，多層次資本市場建設取得了實質性進展。《決定》填補了全國股轉系統建設的法律空白，也對不同層次市場間的轉板機制予以明確。

實際上，隨著我國資本市場不斷發展壯大，多層次資本市場體系不斷完善，初步形成了主板、中小板、創業板、新三板在內各具特色、相互補充、協調發展的多層次資本市場體系，形成了包括法律、法規、部門規章在內的市場法制體系。

截至12月18日收盤，我國滬深兩市總市值達27.22萬億元，國民經濟證券化程度穩步提升；中小板、創業板從無到有、從小到大，為廣大中小企業提供了重要融資平臺；滬深兩市上市公司超過2400家，涵蓋了國民經濟所有行業；在區域性股權轉讓市場和產權交易市場掛牌的企業數千家；交易所和銀行間市場合計的債券存量，國債是7萬億元，地方債4547億元，金融債(含央票、政策性銀行債、商業銀行債、非銀行金融機構債)10萬億元，公司信用債近6萬億元。

與此同時，期貨市場也實現了快速增長。目前，我國已初步建立起商品期貨產品開發、上市、交易運行及功能發揮的評估體系，先后平穩上市了涉及金屬、化工、能源、農業等十幾個產業鏈20多個商品期貨品種，初步形成了關系國計民生的大宗商品期貨品種體系，期貨市場的價格發現及其傳導已經在我國一些重要行業和產業鏈企業的內部運行機制中發揮著越來越重要的作用。

9月6日，國債期貨正式在中國金融期貨交易所掛牌上市，時隔18年后國債期貨的再度回歸，標志著我國金融市場向成熟又邁進一步。

由此，我國資本市場一路風雨兼程，不僅取得了規模的擴張，也實現了質量和結構的提升，一個分層更加明確的多層次資本市場體系的框架基本形成，即進一步明確主板、創業板、全國股轉系統、區域性股權轉讓系統等各層次市場的定位，承載能力大幅提升，服務實體經濟功能逐漸發揮，日益深刻地影響著我國國民經濟和社會發展。

消費升級 提振五大領域發展前景

投資、消費和出口是拉動經濟增長的“三駕馬車”，消費升級在2013年表現出較高的活力，在市場上激活了人氣，形成的眾多的消費升級熱點，受到資金追捧。

從政策上來講，促消費被提高到國家戰略高度，《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》將擴大消費不僅上升為國家戰略，而且成為轉變經濟發展方式的基點，消費在國民經濟中的地位上升到前所未有的高度。十八屆三中全會進一步提出，積極轉變經濟發展模式，大力鼓勵創新；保持投資和出口穩定的同時，依托中國巨大的國內市場和潛力，大力發展消費。

消費升級涉及領域眾多，業內專家認為影響最大的不外乎電子相關行業(信息服務、電子商務、智能終端、家電行業)、餐飲旅游、商業貿易、食品飲料、建材等。下面從行業角度來看看消費升級帶來具體機遇。

電子相關產業：8月14日國務院發布《關于促進信息消費擴大內需的若干意見》，意見提出到2015年我國信息消費規模超3.2萬億元，年均增長20%以上。上海證券表示，從總體上看，電子行業仍然保持著15%左右的增速，其中以智能手機和智能電視為主的消費品需求增速喜人。結合十八屆三中全會精神，投資可提高對國產技術的關注度。

餐飲旅游：以全面深化改革促發展、促轉型將長期利好消費類行業。上海證券表示，改革紅利持續釋放，將增強中國經濟發展的內生動力和長遠后勁，也將對經濟轉型產生深遠的影響。而旅游休閑消費將成為大眾消費升級的必然之選。

商業貿易：申銀萬國[微博]認為，“轉型”順應消費升級，“改制”助力轉型。建議關注有轉型意向的友誼股份(9.91, 0.03, 0.30%)、益民集團(5.56, 0.06, 1.09%)、王府井(18.61, 0.09, 0.49%)、中央商場(13.25, 0.00, 0.00%)、物產中大(11.20, 0.00, 0.00%)，銀座股份(7.83, 0.00, 0.00%)、鄂武商a(13.14, 0.00, 0.00%)、步步高(12.96, 0.00, 0.00%)。

食品飲料：中信證券(12.66, 0.07, 0.56%)表示，消費升級、兼并收購、激勵機制，三條主線甄選優質上市公司。主線一：關注具備核心產品優勢，符合消費升級趨勢，并能持續推出核心產品維持強健成長的公司；主線二：未來兩年食品飲料有望迎來并購重組高峰期，選擇具備并購意愿和能力的龍頭公司；主線三：優選激勵機制到位，且明后年將要解禁強化盈利預期的公司。

建材：國泰君安認為，可以預見較長的時間內，城鎮化將成為建材行業的主要驅動因素，進入成熟期的傳統周期品種行情主要體現在供給端。另一方面，伴隨著剛需釋放帶來的消費升級，建材細分子行業產品差異性逐漸顯現。

產業升級 3d打印革命

盡管今年股指整體表現疲弱，但盤中熱點此起彼伏，節能環保、3d打印、新能源汽車、影視傳媒、移動互聯網等新興熱點遍地開花，翻倍牛股層出不窮。

在剛剛結束的中央經濟工作會議上，大力調整產業結構、推進新型城鎮化、加大環境治理等關鍵詞，成為市場各方熱議焦點。

近年來，面對國際國內形勢的新變化和新挑戰，國家進一步加強和改善宏觀調控，大力推進產業結構調整，國民經濟實現持續平穩較快發展，產業發展和結構調整也出現了積極變化。

節能環保產業作為國家重點培育發展的七大戰略性新興產業之一，受到國家政策的重點扶持。今年，pm2.5、霧霾等成為網絡熱議關鍵詞，固廢、大氣治理等民生問題成為新一屆政府的重要議題，上至中央下至地方，政策扶持力度逐步加碼。

a股市場上，環保行業搭上政策東風，一度整體漲幅超過七成。創業環保(8.36, 0.03, 0.36%)、萬邦達(35.700, 0.00, 0.00%)、首創股份(7.14, 0.06, 0.85%)、興蓉投資(5.95, 0.07, 1.19%)等多家環保業上市公司股價一度翻番。曾經的公募一哥王亞偉獨具慧眼，“奔私”后重倉押寶的三聚環保(16.550, 0.18, 1.10%)漲幅一度逼近200%。

節能環保是沿著政策升級的方向邁進，而3d打印、特斯拉等大洋彼岸吹來的產業升級之風，則更像是一次全新的工業革命。

歐美相繼把3d打印列為技術創新重要研究課題，科學界主流聲音甚至認為3d打印技術將帶動第三次工業革命。炒作熱潮席卷全球，美國3d打印龍頭企業3d systems股價暴漲。a股相關公司自然按捺不住，中航重機(13.08, 0.06, 0.46%)及光韻達(14.890, -0.01, -0.07%)你追我趕，雙雙漲幅一度超過200%；海源機械(12.00, -0.05, -0.41%)、大族激光(13.05, 0.05, 0.38%)等多股同期漲幅翻倍。

而一只來自美國的“特斯拉蝴蝶”，則引發了一場a股新能源汽車炒作風暴。作為電動車產業先驅的特斯拉，今年一季度實現盈利助推股價大漲并創出歷史新高。a股市場與新能源、鋰電池相關的概念股亦全線大漲，國內電動車龍頭比亞迪(37.60, 0.30, 0.80%)大漲逾1.4倍，不斷刷新歷史新高；江蘇國泰(12.36, -0.01, -0.08%)、德賽電池(66.01, 0.00, 0.00%)、動力源(9.41, 0.00, 0.00%)等個股同期股價翻番。

增長升級 上下限折射投資方向

gdp增速一直是我國衡量經濟發展狀況的主要指標，近幾年國家對gdp增速目標的逐漸弱化，顯示出我國越來越重視經濟增長的質量，而對經濟增長單純數量的上漲要求有所放緩。

今年政府工作報告中提出2013年國內生產總值增長預期目標7.5%左右，而在2008年12月8日召開的中央經濟工作會議上，定調2009年中國gdp增速保持8%的目標，俗稱“保八”。而再往前推幾年看，我國經濟增速一直是有著保持雙位數增長的目標。

今年7月9日，國務院總理李克強在廣西主持召開部分省區經濟形勢座談會上做出重要講話，提出宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處于合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。在這樣一個合理區間內，著力調結構、促改革，推動經濟轉型升級。這一“上下限”，更加表明了政府放寬了對經濟增速放緩的容忍度，更加重視經濟增長的內在質量。

在管理層強調經濟結構轉型，打造經濟增長升級的大背景下，a股市場諸多翻倍、翻幾倍的大牛股對此政策體現的淋漓盡致，文化傳媒、信息服務等提高內需、調結構類股票表現十分強勢，截至昨日，以掌趣科技(31.010, -0.72, -2.27%)、中青寶(26.300, -0.85, -3.13%)為代表的龍頭手游股，以華誼兄弟、樂視網(38.150, 0.00, 0.00%)為代表的龍頭傳媒股，年內漲幅均在300%以上，相信積極進行產業升級、進行轉型的股票未來仍將吸引市場資金的青睞。

另外，2013年7月份，工信部公布了以煉鐵、煉鋼、水泥、平板玻璃、造紙等19個工業行業淘汰落后產能企業名單，淘汰落后產能給此類行業龍頭上市公司帶來了機會。例如遠興能源(4.22, 0.00, 0.00%)、蓮花味精(2.70, 0.00, 0.00%)、中糧生化(4.17, 0.03, 0.72%)、浙江龍盛(12.86, 0.03, 0.23%)等個股將長期受益。

投資理念升級 掘金新藍籌股

藍籌股一直以來被投資者視為選擇a股的黃金鑰匙，但隨著2013年創業板指迭創新高，上證指數止步不前，市場各方對藍籌股的定義也悄然變化，投資理念也正在轉型升級。市場各方投資偏好正從有色、銀行、地產等板塊傳統藍籌股向以信息服務、信息設備、電子、醫藥生物、家用電器等行業為代表新興藍籌股轉變。據wind數據統計顯示，截至昨日，在23個申萬一級行業中，年內累計換手率居前五的行業分別為：信息服務(1000.38%)、信息設備(777.05%)、電子(772.99%)、機械設備(632.07%)、家用電器(610.22%)；這五個行業年內累計漲幅分別為67.38%、51.53%、38.20%、12.06%和36.02%，在23個行業中，分別位列第一、第二、第三、第十三和第五。

傳統藍籌股近期難以走出牛市行情主要有兩種原因，一是很多藍籌股都是國有控股公司，企業經營活力不足、整體效益差，而市值動輒上百億元甚至上千億元使得拉升需要巨量資金；二是目前傳統藍籌股大部分有融資融券等對沖機制，且股指期貨標的滬深300(2357.226, 0.00, 0.00%)指數成份股也大都為傳統藍籌股，此類個股機構投資者具有做多，做空雙重贏利模式，便一定程度上抑制了此類個股的單邊上漲。

以華誼兄弟、掌趣科技為代表的新興藍籌股今年以來持續走牛不僅僅是市場炒作，政策支持、成長性高是此類個股走牛的兩大內在邏輯。以文化傳媒業為例，近期公布的《關于全面深化改革若干重大問題的決定》便提出，要推動文化企業跨地區、跨行業、跨所有制兼并重組，提高文化產業規模化、集約化、專業化水平；擴大政府文化資助和文化采購；據業內人士預測，目前我國文化產業營業收入大概在5萬億元左右，產值約占gdp的3.2%，照現在的速度發展下去，2015年前后，文化產業產值將占到整個gdp規模的5%左右。

市場預期升級 即將迎來牛市行情

中國國家統計局公布的數據顯示，2013年三季度國內生產總值(gdp)同比增長7.8%，符合市場預期。東莞證券[微博]認為，三季度經濟數據顯示，實體經濟維持平穩走勢。雖然工業增加值、投資增速均有所下滑，但仍維持高位。

從機構和專家觀點來看，市場普遍預期2013年中國經濟弱復蘇格局確定性高。經濟弱勢復蘇，改革不斷推薦，投資者對于a股中長期走勢保持樂觀態度。

東吳證券(8.42, 0.01, 0.12%)認為，a股即將迎來牛市行情。雖然中國經濟周期從高速增長平臺向中速平臺的切換，但這種切換不是離散型的函數，而是連續型函數，經濟增速的回落并不一定就會引起當年股指回落，同時改革紅利支持股指反轉。國內外經驗表明，當經濟改革深入 ,經濟增速放緩有時還促成了大牛市的形成。

從歷史和邏輯的角度看，ipo開閘對市場估值水平的影響不大。近五年來ipo的募集資金規模和股市漲跌的相關性很弱，ipo供給的增加幾乎不構成股指上漲和下跌的主要邏輯。新興產業和服務業的發展方向是推動創業板和中小板上漲的核心邏輯沒有變。

因此，東吳證券預測2014年上證指數一波三折邁向3000點，即w型；創業板沖高回落，創業板、非周期性板塊與周期性板塊存在板塊切換的可能，時間大約在8月份左右。全年看好周期性行業，如金融行業、有色金屬行業和采掘業；上半年看好新興行業，特別是tmt；同時也看好農業、軍工、食品飲料、消費行業。