經過2010年的快速擴張后，led顯示屏行業進入整合期。大部分企業都陷入毛利率下降、營收增長遲緩的階段，再加之行業整體競爭情況混亂，集中度低，市場普遍認為led顯示屏行業無競爭壁壘、同質化嚴重、投資價值較小。但通過對產業鏈的深入發掘，我們不難發現出口型led企業受益于成本優勢、技術水平發展和廣闊的海外市場空間三方面的因素，未來增速依舊良好，投資者可適當關注受益于出口業務快速發展的相關企業。

led顯示屏具備成本優勢

從led顯示屏行業來看，國內企業較國外企業具備一定的成本優勢。目前，國內led顯示屏售價約為國外同類產品的30%-50%，但仍能保持較佳的毛利率，主要原因是國內基本材料價格便宜和增值稅退稅政策。這兩方面的因素使得國內led顯示屏成本約為國外led顯示屏成本的30%左右，低成本極大地提高了國內產品的競爭力。

同時，采用國產燈管也大幅壓低了成本。從國內led顯示屏的成本構成看，其中占比最大的為led燈管，基本占比達到39%。國內顯示屏企業大多采用國內的led燈管，或者自行封裝led燈管，而巴克、達科等國外企業多采用國際廠商(日亞、科銳)的燈管。數據顯示，國內的led燈管價格約為國際廠商的1/3,如果假設國內外其他成本都相同，則僅由于國內外燈管的價差，國內顯示屏成本就較國際廠商低約44%。

另外，國外平均工資約為中國的7倍，如果假設其他成本不變，僅人工成本一項，國內顯示屏整體成本便較國外低17%。而空箱體、鋼架、pcb板等產品國內外均價差距都較大，再加上整體設計等費用，綜合考慮國內產品成本約為國外產品的30%-50%。國內的led顯示屏出口將享受17%的增值稅退稅，據估算政府支持將進一步降低成本。

國內市場受限

海外市場廣闊

led顯示屏行業在經歷了2010年的爆發式增長之后，整體增速將出現較大幅度的下滑。據高工led研究所預估，2012年國內led顯示屏行業市場規模增速已經降至10%左右，預計2013-2015年國內led顯示屏行業增速將維持在10%-20%的低位。但與之相比，出口保持相對較高的增速。從各個企業的數據不難發現，雖然整體的增速有所放緩，但出口情況明顯好于內銷情況。其中雷曼光電(300162,股吧)、奧拓電子(002587,股吧)、利亞德(300296,股吧)三家企業2012年銷售收入增長率均大于30%，而同期大部分企業國內業務銷售收入增速基本維持在-10%至10%之間。

目前，國內外企業技術水平已經基本相當。從終端客戶以及下游應用來看，艾比森、聯建光電(300269,股吧)、雷曼光電、洲明科技(300232,股吧)均承接了較多的大型項目。從大型展會至體育中心，再到鳥巢與世博會展示屏，可以說國內led顯示屏雖然與國外廠商尚有一定差距;但是除了超高端產品，采用國內led燈管的顯示屏均可以達到要求。

此外，led顯示屏約600億人民幣的出口空間也足夠支撐企業快速發展。從市場規模看，2013年全球led顯示屏市場規模為137億美元，約為國內市場的3倍多。未來，國內led公司憑借產品較高的性價比，出口業務還將快速發展。從行業龍頭來看，目前，行業龍頭企業達科2012年銷售收入高達5億美元，折合人民幣超過30億元。而國內相關上市公司銷售收入最大的僅為5.7億元。顯然，整個行業具備孕育大公司的潛質，而后續國內相關上市公司有望獲得較大的發展空間，投資者可適當關注受益于出口業務快速發展的相關企業。