上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)也在6月份創(chuàng)下了29個(gè)月以來的新低。從去年7月的6.5%創(chuàng)下本輪通脹的新高，到今年6月的2.2%，居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)回歸明顯，但是，與此形成鮮明對(duì)比的是，老百姓并沒有感受到價(jià)格的真正下降。

事實(shí)上，盡管6月份居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)回落至2.2%，但這只是漲幅的回落，而不是價(jià)格真正的下降。從6月份8大類消費(fèi)品的價(jià)格指數(shù)統(tǒng)計(jì)看，除了交通和通信價(jià)格同比下降0.4%之外，包括食品價(jià)格在內(nèi)的其他七大類消費(fèi)品價(jià)格同比都是上漲的，其中占比最大的食品價(jià)格同比上漲3.8%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約1.20個(gè)百分點(diǎn)。其中，除了豬肉價(jià)格同比下降12.2%比較明顯外，鮮菜價(jià)格同比上漲12.1%，水產(chǎn)品價(jià)格上漲8.6%，糧食價(jià)格上漲3.2%，等。總體而言，居民消費(fèi)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)并沒有發(fā)生真正的逆轉(zhuǎn)，總體而言，居民消費(fèi)品的價(jià)格仍然在上漲，而不是在下降，只是漲幅相對(duì)于以前在明顯回落而已。因此，在居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)明顯回落的情況下，居民并沒有感受到生活成本的下降也就可以理解了。

同時(shí)我們看到，由于前幾年應(yīng)對(duì)危機(jī)，貨幣政策采取了前所未有的“寬松政策”，導(dǎo)致廣義貨幣供應(yīng)量增速明顯。筆者奇怪地發(fā)現(xiàn)，如果比較近10余年的平均通脹率，中國(guó)和美國(guó)、德國(guó)等幾大經(jīng)濟(jì)體差別并不大。美國(guó)近10年的通脹率差不多在2%左右，中國(guó)比美國(guó)高一點(diǎn)，也差不多在2%到3%，德國(guó)自加入歐元以來10年通脹率控制在1.6%左右。盡管如此，貨幣的實(shí)際購(gòu)買力卻大不相同，近10年來，無論是歐元，還是美元的購(gòu)買力，和10年前并沒有太大的差別，但現(xiàn)在的100元人民幣和10年前的100元比，實(shí)際購(gòu)買力差別很明顯。專家們計(jì)算，現(xiàn)在的100元人民幣相當(dāng)于10年前的50元到80元的購(gòu)買力，貶值明顯。

這一方面說明，中國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，在某處程度上并不能真實(shí)的反應(yīng)物價(jià)變動(dòng)的真實(shí)情況，也不能真實(shí)反應(yīng)人民幣的購(gòu)買力的變化。事實(shí)上，考察30多年以來，中國(guó)貨幣的真實(shí)供應(yīng)量，也能從另一個(gè)層面回答上述問題。比如，2011年，中國(guó)的gdp規(guī)模為47萬多億，是1978年3645億gdp規(guī)模的128倍。但同期，廣義貨幣供應(yīng)量卻從1978年的859.45億元增長(zhǎng)到2011年底的85.2萬億元，為991倍。貨幣供應(yīng)量增速高于gdp增速的7.7倍。用人民銀行前副行長(zhǎng)吳曉靈話說，“過去30年，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。”與此同時(shí)，居民收入的增速也低于gdp的增速，100元人民幣貶值的速度可想而知。

從全球新興經(jīng)濟(jì)體貨幣供應(yīng)量與gdp的關(guān)系看，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的階段，gdp供應(yīng)量增長(zhǎng)快于gdp增速是一個(gè)比較普遍的現(xiàn)象，但是，不可否認(rèn)，中國(guó)貨幣供應(yīng)量的增速卻遠(yuǎn)高于正常的范圍，因而在某種程度上惡化了收入分配的情況。在任何一個(gè)國(guó)家，貨幣貶值，受害最大的是一般的老百姓。對(duì)于致力于扭轉(zhuǎn)收入分配失衡的中國(guó)而言，如果不控制貨幣的供應(yīng)量，繼續(xù)實(shí)施貨幣推動(dòng)型的增長(zhǎng)政策，則只會(huì)適得其反，讓財(cái)富分配更加失衡。

而且，應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，由于中國(guó)過于龐大的“貨幣存量”，特別是近年來過于寬松的貨幣政策，物價(jià)整體上漲的趨勢(shì)并沒有發(fā)生明顯的變化。很多專家都認(rèn)為，未來五年，中國(guó)物價(jià)如果可以控制在3%到5%以內(nèi)，已經(jīng)算相當(dāng)理想，這意味著，物價(jià)真正下降只是民眾的夢(mèng)想。如果物價(jià)總體上漲，而貨幣供應(yīng)量的增速又沒有發(fā)生太大的變化，則人民幣未來購(gòu)買力繼續(xù)貶值的趨勢(shì)也不會(huì)改變，而這很顯然，并不符合我們扭轉(zhuǎn)收入分配失衡的努力。