1994年，中國第一臺自動售貨機來自日本最大的軟飲料公司三得利，可口可樂和百事可樂也相繼進入。但中國最大的自動售貨機運營商是友寶。

它2011年成立，截至去年底有超過10萬個自動售貨機，主要布局在一二線城市的工廠、辦公場所、公共交通網絡?？恐鴰讐K錢的零售飲料，去年賣了20多億元。

最近，友寶向香港證券交易所提交了一份招股說明書。在第一臺自動售貨機28年后，中國將出現第一臺自動售貨機。在中國，如果友寶成功上市，自動售貨機是無人零售的主要形式。

它也將成為無人零售的第一股。無人零售的風在2016年就被吹走了。不僅是自動售貨柜，還有無人貨架、無人超市等商業形式。郭曉梅、猩猩便利、賓果盒等都是當時的明星創業項目。

然而，這種模式并沒有運行，大量公司在兩年內打破了資本鏈，退出了點。在無人零售浪潮后，主要品牌友寶生存下來，占自動售貨機市場份額的7%.7%，無人零售市場份額7%.4%。

但是通過招股說明書，你會發現生意并不容易。2011年，北京梁馬橋路邊有一間30平方米的辦公室。王斌和他的同事們從互聯網上跨境創業，看到了自動售貨柜的商機。

想象一下連接自動售貨機的廣闊前景，開啟了他的第三次創業。王斌曾在四川瀘州當過六年警察，喜歡挑戰。他完成了中國人第一次無動力帆船全球航行，攀登了世界著名的高峰。

在創業方面，他也喜歡冒險。把辭職后創立的第一家公司網興科技賣給新浪，在新浪擔任高級副總裁一段時間，然后作為天使投資者將游戲公司淘米網送到美國股市。

前兩家公司都是純在線項目，自動售貨機需要扎實的點操作能力。在王斌的想法中，這不僅是一個線下項目，也是一個集移動支付場景于一體的項目O2O、電子商務等大項目概念。

2016年2016年O2O概念火了，友寶也站在了風口。未來幾年獲得中信建投、春華資本等投資。經過10輪融資，2021年估值10億美元。

根據招股說明書，王斌和陳昆榮是一致行動人，持股 21.99%。王斌想象，他想做的是線上線下閉環模式，但友寶的新零售模式受到了質疑。

2011年，王斌看到了另一個可能的自動售貨機——移動廣告展示柜，比如另一個分眾傳媒。

自動售貨機可以成為一個完美的立體廣告空間：可以在機身和屏幕上做廣告。

容器本身也是一種廣告。2016年，友寶曾登陸新三板。當時資本市場不知道如何估值，兩年后退市。我們不知道如何定義新三板。

如果你確定零售業，估值肯定不會高；確定互聯網行業，人們說你不像。王斌說。廣告毛利率76.3%，賣貨不如賣廣告。2011年，王斌看到了自動售貨機的另一種可能性。

移動的廣告展示柜，像另一個分眾傳媒。自動售貨機可以成為一個完美的立體廣告位：機身、屏幕上可以打廣告，貨柜的商品本身也是一種廣告。

2021年廣告業務毛利率確實很高，達到76.2021年甚至達到99%.7%。相比之下，2021年主營零售業務毛利率為46.4%的供應鏈運營只有3.7%。

但由于疫情影響，線下人流減少，毛利率最高的廣告收入呈懸崖式下降。從2019年5月開始.2021年，48億元的收入下降到2021年.47億元從20%下降到97億元.3%。

廣告收入的急劇下降也是過去兩年友寶虧損的直接原因。目前，友寶正在擴大網絡覆蓋范圍，增加零售業務收入，以恢復業績。自動售貨柜具有規模效應，加強網格密度。

有望降低整體運營成本，提高收益率。友寶開始加快合作伙伴加盟點的擴張，同時減少自己的直銷點。友寶負責點位運營，合作伙伴負責點位，從銷售中獲得20-30%的傭金。

到2021年底，友寶有102700多個點，比2019年增加了21878個點，而合作伙伴點的比例從2019年的13%增加到2021年的70%以上。

相比之下，這些新進入者有供應鏈網絡積累或物流成本優勢，也可以與自己的業務合作。目前，友寶似乎布局較早，形成了點網絡覆蓋的優勢，但護城河并不深，更大的對手可能來自這些跨境玩家。無人零售還遠未到來 最后。友寶沖擊無人零售第一股并不容易，一場更激烈的搶奪戰可能會拉開序幕。