從去年前三季度的盈利看，浙江美大的“脫隊”十分明顯，企業營業收入與凈利潤增速同時為負，其他四家廚房電器企業營業收入都取得正增長。

浙江美大在財報中解釋說，企業營業收入發生持續下滑主要系新冠疫情及宏觀經濟政策產生的影響。其實這也是在找理由，終究環境因素對大家危害都一樣。

節點財經覺得浙江美大業績掉隊的直接原因是企業電商渠道薄弱點被放大。2021年，浙江美大將網上渠道交由第三方電商代運營機構，為其他廚房電器公司都為自營模式。

奧維云網方式推總資料顯示，上年三季度，浙江美大的電商渠道的營收占比為21%，同一管徑下火星人為因素58%，億田智能化為61%，浙江美大落伍顯著。

在很多人眼里，三年新冠肺炎疫情顧客網上購物的好習慣展開了加強，就算如中央空調那樣以往強組裝、線下門店占比較高的品類，現如今格力集團還在全力以赴轉型發展線上與線下連通的新零售模式。浙江美大將電商渠道這一重要環節交到第三方，毫無疑問都將未來零售的內核交給他人。

火星人薄弱點取決于營運能力較弱。以去年前三季度為例子，當年度浙江美大在營不能收到14億人民幣的前提下完成了3.7億的純利潤，火星人們在16.4億人民幣的營收前提下，純利潤不上2.2億人民幣。

按凈利潤率較為，火星人13.2%的凈利潤率不如浙江美大26.7%的一半，是廚房電器五家公司中*的。

花費端比照浙江美大，火星人營業費用是對方3倍，研發支出是對方2倍，雖然增加研發支出的投入力度可以理解為火星人們在填補彼此之間的差別，但營銷成本過多資金投入稱得上“奢侈浪費”。

這也許代表著“火星人臨時*的市場占有率都是基于燒錢的前提下，一旦巨額的營銷投放出來，企業的市場占有率是否還能維持*?

老板廚衛的薄弱點取決于增長速度相對較高的新式廚房電器商品營收占比太低，而公司兩大收益支撐——油煙機與煤氣灶面臨復雜多變的市場疲軟考驗，在這樣的環境下企業達到18倍股票市盈率面臨公司估值坍塌風險。

最先，老板廚衛對提高很快的集成環保灶產品和集成洗碗機商品都有合理布局，但這兩大發展潛力類目現階段對企業的營收奉獻比較小，上年上半年度水槽洗碗機與集成環保灶兩個類目各自完成了2.47億人民幣與1.45億人民幣收益，總計占公司總收益比例不上9%。

次之，老板廚衛傳統式廚房電器三件套——油煙機、煤氣灶、消毒碗柜(三者收益總計占有率超七)增速回落顯著。據節點財經統計分析，2017年-2021年5年，老板廚衛以上三大核心商品收入年復合增速分別是6.3%、7.6%、2.5%。

除開主要業務增長變緩，老板廚衛過去五年的凈利潤與純利潤數據信息基本上也均處于停滯不前狀態，數據顯示2017年-2020年，老板廚衛的凈利潤與凈利的年復合增速分別是4.9%與4.37%(剔除了2021年的低值易耗)。

給與這樣一個欠缺成長型傳統家電業18倍動態性PE，實在是有些付諸行動。

值得一提是，方太這一家非上市頭部廚房電器公司在規模上再度完成了對老板廚衛的*。2022年方太總收入為162.43億人民幣，同比增加約5%，這一經營規模要較高過老板廚衛的不上110億人民幣(預測值)高于50億人民幣。

但是與老板廚衛類似是指，方太如今在傳統式廚房電器商品以外推出的“集成烹飪中心”與“水槽洗碗機”兩個商品剛起步，根本無法為公司發展全年收入奉獻是多少增加量，將來能否成為第二增長曲線還要觀查。

除此之外，分裂主要體現在火星人和浙江美大倆家公司估值上，現階段火星人PE(TTM)超出40倍，浙江美大僅是15倍，想一想這兩家公司的估值股權溢價會差上1.6倍嗎?

論研發實力和線下經銷商渠道資源火星平均不如浙江美大，只因為后面一種燒錢換市場份額的發展戰略，及其電商渠道的優點?為此股權溢價難免過于樂觀。

這種分化身后蘊藏著投資機會，聰明的投資者不容易為公司的差異化營銷付錢，也不想去理睬銷售業績與公司估值不一致的企業，她們要做的就是在市場前景明亮前提下，把握住這些定價不正確的機遇。

2023年，廚房電器公司會到房地產恢復不容樂觀的雜亂，及其線下門店恢復得翻轉與行業內部的大戰中獲得什么樣的考試成績，讓我們拭目以待。