日機(jī)密封發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11859.56萬(wàn)元-12854.23萬(wàn)元，同比增加55%-68%，預(yù)計(jì)q3單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4569.52萬(wàn)元-5415.73萬(wàn)元，同比增加35%-60%。公司業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，8月開(kāi)始并表華陽(yáng)密封，充分受益于下游石化行業(yè)需求的回暖，業(yè)績(jī)持續(xù)性較強(qiáng)。

二期產(chǎn)能和華陽(yáng)產(chǎn)能仍在爬坡中，下半年產(chǎn)能瓶頸有望突破。公司原有產(chǎn)能3.6億-3.8億，一期產(chǎn)能擴(kuò)張已達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能30%，二期產(chǎn)能擴(kuò)張受人員招聘問(wèn)題影響進(jìn)度低于預(yù)期，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)時(shí)間延遲至2018年底，屆時(shí)可再提高產(chǎn)能40%，同時(shí)公司在華陽(yáng)密封擴(kuò)產(chǎn)。我們對(duì)公司產(chǎn)能進(jìn)行簡(jiǎn)單測(cè)算，預(yù)計(jì)目前年化產(chǎn)值約7億，二期和華陽(yáng)達(dá)產(chǎn)后合計(jì)產(chǎn)能有望達(dá)到8.5億，屆時(shí)產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題有望得到較大緩解。

在手訂單持續(xù)增加，高油價(jià)下石化需求旺盛，管道、核電和海外市場(chǎng)看點(diǎn)十。截至7月底，公司在手訂單5.5億元，環(huán)比4月初在手訂單(4.91億)增加12%，其中來(lái)自增量市場(chǎng)的訂單所占比例較大，受此影響預(yù)計(jì)公司全年毛利率略有下滑，但此部分訂單未來(lái)將陸續(xù)轉(zhuǎn)化為高毛利的存量訂單，將有效帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，石油化工、煤化工等公司主要客戶(hù)所處領(lǐng)域的景氣度持續(xù)高漲，投資需求旺盛。今年以來(lái)，公司新開(kāi)拓的天然氣管道業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，同時(shí)已對(duì)部分小型核電站實(shí)現(xiàn)供貨，海外工廠(chǎng)也持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)潛力十足。

平臺(tái)優(yōu)勢(shì)助力成長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣。公司2016年12月收購(gòu)優(yōu)泰科布局橡塑密封業(yè)務(wù)，今年8月完成對(duì)華陽(yáng)密封的收購(gòu)，未來(lái)三者可充分發(fā)揮協(xié)同作用，在技術(shù)研發(fā)和客戶(hù)資源共享方面達(dá)成深度契合，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。當(dāng)前公司市占率不足10%，借鑒海外成熟市場(chǎng)仍有一倍以上提升空間。全球密封巨頭約翰克蘭收入體量達(dá)十余億美元，下游應(yīng)用領(lǐng)域分布廣泛，在全球范圍內(nèi)市占率超過(guò)30%，未來(lái)公司可充分把握國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，內(nèi)生外延并舉提升市場(chǎng)份額。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)。預(yù)計(jì)公司2018-2019年歸母凈利潤(rùn)分別為1.87億元和2.53億元，同比增速分別為55.75%和35.52%，eps分別為0.97元和1.32元，對(duì)應(yīng)pe分別為26倍和19倍，持續(xù)重點(diǎn)推薦，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：煉化項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，優(yōu)泰科業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，收購(gòu)后業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期等。

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實(shí)性自行斟酌。