三季度，整個(gè)led行業(yè)上市公司的盈利能力仍在持續(xù)。截至到10月17日，wind數(shù)據(jù)顯示，a股led板塊的32家上市公司中已經(jīng)有27家公布了三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，界面新聞統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)(以凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限進(jìn)行統(tǒng)計(jì))，這27家上市公司中除了德豪潤(rùn)達(dá)(5

眼下，2017年已然只剩下一季度不到的時(shí)間，各大企業(yè)正式進(jìn)入年終沖刺階段。隨著六大led上市企業(yè)相繼公布2017年第三季度預(yù)告的總體情況來(lái)看，大部分led企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)著平穩(wěn)上升的趨勢(shì)，小部分有業(yè)績(jī)滑落的現(xiàn)象。由此不難看出，現(xiàn)階段led顯示屏行業(yè)整體向上的同時(shí)市場(chǎng)空間也在不斷地縮小，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，新一輪的產(chǎn)業(yè)洗牌加劇。

三季度，整個(gè)led行業(yè)上市公司的盈利能力仍在持續(xù)。截至到10月17日，wind數(shù)據(jù)顯示，a股led板塊的32家上市公司中已經(jīng)有27家公布了三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，界面新聞統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)(以凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限進(jìn)行統(tǒng)計(jì))，這27家上市公司中除了德豪潤(rùn)達(dá)(5.000, 0.02, 0.40%)(005.sz)、艾比森(13.680, 0.09, 0.66%)(389.sz)和雷曼股份(9.680, -0.06, -0.62%)(162.sz)三家公司之外，其余公司今年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(下稱凈利潤(rùn))全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中有八家公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)。

從同比增速超過(guò)100%的八家公司來(lái)看，其中上游芯片端有乾照光電(8., 0.01, 0.12%)(102.sz)以及華燦光電(19.390, -0.04, -0.21%)(323.sz)兩家公司;中游封裝端包括國(guó)星光電(19.150, 0.05, 0.26%)(002449.sz)一家公司;下游應(yīng)用端則包括飛樂(lè)音響(10., 0.07, 0.68%)(651.sz)、勤上股份(8.140, 0.00, 0.00%)(002638.sz)、佛山照明(9.100, -0.03, -0.33%)(000541.sz)以及利亞德(21.910, -0.09, -0.41%)(296.sz)等四家公司;另外還有從事led制造核心材料mo源的南大光電(26.050, -0.24, -0.91%)(346.sz)。

上述公司中，上游和中游的三家公司均是依靠led業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，而下游應(yīng)用行業(yè)的四家公司除了利亞德之外，其余三家公司均是主要依靠led以外的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。飛樂(lè)音響報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)華鑫證券24%股份認(rèn)購(gòu)華鑫股份(11.410, 0.01, 0.09%)非公開(kāi)發(fā)行股份的投資收益4.24億元;勤上股份則依靠并購(gòu)的教育企業(yè)(廣州龍文)納入合并報(bào)表;而佛山照明依靠減持國(guó)軒高科(30.640, 0.03, 0.10%)(002074.sz)和進(jìn)行參股公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓累計(jì)實(shí)現(xiàn)了3.8億元的投資收益。

盡管三季度整個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)飄紅，不過(guò)從單季的凈利潤(rùn)環(huán)比增速來(lái)看，卻呈現(xiàn)出明顯的放緩趨勢(shì)。

不同于第二季度單季32家公司中僅有兩家環(huán)比增速為負(fù)的情況，界面新聞統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)(三季度以業(yè)績(jī)預(yù)告的平均值進(jìn)行環(huán)比增速計(jì)算)，已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)告的27家公司中11家為負(fù)，而且絕大多數(shù)公司第三季度單季環(huán)比增速與第二季度相比下滑明顯。

led行業(yè)第二季度與第三季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比增速情況

去年下半年以來(lái)，led行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的多家**公司紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，希望借此搶占市場(chǎng)占有率，今年下半年上述產(chǎn)能逐步開(kāi)始投產(chǎn)，目前新晉產(chǎn)能是否會(huì)對(duì)四季度行業(yè)傳統(tǒng)旺季產(chǎn)生影響尚無(wú)法確定。不過(guò)從估值水平來(lái)看，現(xiàn)階段行業(yè)公司多數(shù)已經(jīng)不便宜了，具體情況如下表所示(下表中“預(yù)測(cè)pe”為根據(jù)多家券商一致性預(yù)測(cè)出的全年凈利潤(rùn)及10月17日收盤(pán)價(jià)所計(jì)算出的市盈率)：

從2017年預(yù)測(cè)市盈率情況來(lái)看，中位數(shù)為29.28，與整個(gè)行業(yè)30倍的估值中樞基本持平，只能說(shuō)處于合理區(qū)間而并不便宜。不過(guò)如果考慮“估值切換”，按照2018年預(yù)測(cè)市盈率來(lái)看，中位數(shù)則降低至22.13倍，行業(yè)還是具有較強(qiáng)的吸引力。

值得注意的是，雖然行業(yè)處于高景氣，但由于此前行業(yè)整合以及產(chǎn)能出清，使得行業(yè)集中度逐步提高、格局逐步完善，**企業(yè)在此輪復(fù)蘇中優(yōu)勢(shì)非常明顯，相關(guān)**公司今年以來(lái)漲幅**行業(yè)追隨公司的事實(shí)從一個(gè)側(cè)面反映了這種現(xiàn)象。

wind數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)32家公司今年漲幅為正的僅有15家，其中除去光莆股份(25.900,-0.18, -0.69%)(632.sz)、華體科技(26.430, -0.04, -0.15%)(603679.sh)、太龍照明(41.120, -0.07, -0.17%)(650.sz)、得邦照明(18.510, -0.25, -1.33%)(603303.sh)以及三雄極光(31.410, -0.04, -0.13%)(625.sz)5家今年上市的公司之外，其余10家公司中多數(shù)為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的**公司，如led上游芯片端的三安光電(24., -0.25, -1.02%)(703.sh)和華燦光電(323.sz)、中游封裝領(lǐng)域的木林森(48.670, -0.69, -1.40%)(002745.sz)和國(guó)星光電(002449.sz)，下游應(yīng)用領(lǐng)域的利亞德(296.sz)和歐普照明(43., -0.08, -0.18%)(603515.sh)。

經(jīng)歷了2015年行業(yè)衰落、優(yōu)勝劣汰的陣痛以及2016年逐步復(fù)蘇、再到2017年的全面回暖，led行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到“行業(yè)集中度高、**公司優(yōu)勢(shì)明顯”的狀態(tài)，未來(lái)如何在產(chǎn)能擴(kuò)張與市場(chǎng)需求之間找到合適的平衡點(diǎn)，對(duì)于各家**公司乃至整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)都至關(guān)重要，將直接決定公司后續(xù)的持續(xù)盈利能力，投資者可以對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行密切關(guān)注。

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