富安娜(002327)發(fā)布16 年度業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收23.12 億元，同比+10.50%，其中四季度營收9.65 億元，同比+21.45%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.40 億元，同比+9.55%。

富安娜(002327)發(fā)布16 年度業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收23.12 億元，同比+10.50%，其中四季度營收9.65 億元，同比+21.45%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.40 億元，同比+9.55%，其中四季度歸母凈利潤為1.96 元，同比+30.02%。

公司主業(yè)持續(xù)改善，全年業(yè)績穩(wěn)定增長公司業(yè)績略超市場(chǎng)預(yù)期，營收的增長主要來自電商和線下直營渠道，凈利潤的增長還受益于理財(cái)收益和政府補(bǔ)助。公司業(yè)績呈逐季改善特點(diǎn)，16q1-q4 收入同比分別為-6.78%、12.46%、7.09%、21.45%，凈利潤同比分別為-12.38%、-1.28%、9.8%、30.02%。我們認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)、可選消費(fèi)回暖、地產(chǎn)后周期拉動(dòng)是業(yè)績改善的客觀原因，公司強(qiáng)大的費(fèi)用控制能力也為盈利增長做出貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)17 年消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，公司主業(yè)仍保持穩(wěn)定增長。

大家居業(yè)務(wù)如期推進(jìn)，17 年有望加速

公司大家居機(jī)器設(shè)備已經(jīng)到位，品牌旗艦店在16 年下半年陸續(xù)開業(yè)，并持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)投入，升級(jí)產(chǎn)品陣容。考慮到定制家具業(yè)務(wù)前景廣闊，隨著生產(chǎn)線未來投產(chǎn)及大規(guī)模招商，家居業(yè)務(wù)17 年收入有望加速增長。

第三期股權(quán)激勵(lì)彰顯公司發(fā)展信心

公司16 年12 月推出第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，限制性股票總量2250 萬股，解鎖條件為17-19 年?duì)I收相較于16 年增長不低于3%、6.09%、9.27%。公司股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)員工積極性，彰顯公司做好主業(yè)及大家居業(yè)務(wù)的信心。

16-18 年業(yè)績預(yù)計(jì)分別為0.51 元/股、0.60 元/股、0.73 元/股對(duì)應(yīng)17 年pe 僅15 倍，考慮到公司主業(yè)改善趨勢(shì)明顯，賬上資金充裕，大家居業(yè)務(wù)推進(jìn)有望提升公司業(yè)績和估值，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。（來源：廣發(fā)證券）

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