本周輕工制造板塊上漲0.58%,整體跑贏大盤,文娛用品漲幅**大;本周模擬組合上漲0.02%;本周造紙板塊估值上行,家具、包裝印刷板塊估值下行。

【公司研究】瑞典宜家集團于1943年創建于瑞典,已成為全球**大的家具家居用品商家,銷售主要包括座椅/沙發系列、辦公用品、臥室系列、廚房系列、照明系列、紡織品、炊具系列、房屋儲藏系列、兒童產品系列等約10,000個產品。根據宜家發展歷史的特點,可將其分為三個階段:1)1943-1972年商業模式形成。

在此期間,宜家形成了企業的商業模式和核心理念,如重視產品設計、生產適合大眾需求的家居、維持低成本和低售價、一站式采購等。2)1973-1998年模式在全球的拓展。1973年宜家在瑞典、挪威和丹麥7家商場的銷售達到0萬歐元,其中80%來源于瑞典;瑞典本國市場規模限制公司的成長,公司開始了全球擴張道路,1998年賣場增加至26個,實現零售額65億歐元。3)1999以來至今全球擴張和模式改進。隨著宜家規模的擴大,企業供應鏈、內部管理問題制約企業成長,通過加強對供應鏈優化、完善內部流程,宜家2015年營業收入達到327億歐元。縱觀宜家70多年來的發展,可以清晰地看到公司業務雖然涉及家居產業鏈的全部環節,但核心業務始終圍繞微笑曲線的兩端——也即將生產制造低附加值環節外包,提升家居品牌、產品設計、零售渠道以及供應鏈管理的競爭力。

【核心組合】市場維持震蕩走勢,業績兌現能力強、成長確定性高的品種脫穎而出,建議尋找輕工行業內穩健成長、行業整合及轉型布局合理、具備安全邊際的標的。

1)圍繞高成長的定制家居和景氣度回升的造紙行業,持續推薦具有確定性成長屬性的太陽紙業(質地優良業內**,新品類增勢良好,紙價成本紅利下半年顯現)、索菲亞(已經市場多番驗證的績優股,業績長期保持30%以上高速增長)、好萊客(已到達規模效益提升的拐點,營銷網絡擴張帶動收入與利潤的雙向提振);

2)從估值安全邊際角度精選貢獻超額收益的彈性標的,推薦岳陽林紙(拿單能力已經得到驗證,未來業績高增長)、奧瑞金(低估值,紅牛增速觸底反彈,進入盈利和估值雙生的通道)、大亞科技(股權激勵推動內部治理結構不斷優化,業績改善潛力巨大)、喜臨門(看好公司自有品牌床墊營銷渠道改革及大家居品類多元化發展的未來成長性)。（來源：騰訊財經）

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