隨著伊朗問(wèn)題的緩和，一度爆炒的油價(jià)，止住了匆匆的步伐，攀龍附鳳的國(guó)際糖價(jià)，忽然失去依照的對(duì)象，箱型整理，近日掉頭向下，洞穿盤(pán)區(qū)。察顏觀色的鄭糖，屋漏偏逢迎風(fēng)雨，在國(guó)儲(chǔ)連續(xù)重錘拋售下，壓力陡現(xiàn)，雄風(fēng)不再，大幅回落。

一、銷售季節(jié)，旺季不旺。

四、五兩月，市場(chǎng)本應(yīng)漸入旺季，但從產(chǎn)銷進(jìn)度數(shù)據(jù)并不令人樂(lè)觀，甚至可以說(shuō)，包括整個(gè)一季度在內(nèi)，產(chǎn)銷銜接出現(xiàn)相當(dāng)程度上的阻塞，銷區(qū)補(bǔ)庫(kù)以銷定購(gòu)的操作，使得糖源分布極不合理。而被賦予"紅五月"的銷售形勢(shì)，也未見(jiàn)暖色。

六月，是糖業(yè)多變的季節(jié)，是年度的分水嶺，不僅包括目前的五月末產(chǎn)銷的嚴(yán)峻形勢(shì)，還承受著企業(yè)中期還貸的壓力，促使廠商加緊銷售庫(kù)存糖，加工糖也將集中上市。另外，春后的連續(xù)陰雨，使得飲料市場(chǎng)遲遲得不到啟動(dòng)，以致旺季不旺。

二、國(guó)儲(chǔ)拋糖，重挫市場(chǎng)。

四月份的兩次國(guó)儲(chǔ)拍賣，近２０萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)成品糖基本上是在五月份左右才進(jìn)入市場(chǎng)，五月份又有２０萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)糖競(jìng)拍，整個(gè)五月份的糖源豐富。通常，進(jìn)入四、五月份后，市場(chǎng)的銷量是比較旺盛的，但和去年同期相比，三、四月份的工業(yè)銷量比去年少銷了７０多萬(wàn)噸。

另外，國(guó)儲(chǔ)新拋售的白糖，全部進(jìn)入市場(chǎng)的可能性較大，因?yàn)閺氖称凡僮鱽?lái)看，將加工好的成品糖重新進(jìn)入國(guó)庫(kù)，是不科學(xué)的，再者，國(guó)儲(chǔ)明年的產(chǎn)量也決定了國(guó)家應(yīng)該會(huì)采取清空國(guó)庫(kù)的策略。南方產(chǎn)區(qū)甘蔗大面積擴(kuò)種、北方的甜菜糖種植面積大幅增加，下個(gè)榨季實(shí)現(xiàn)１１００萬(wàn)噸的產(chǎn)糖量是很有可能的。為維持今年的好糖價(jià)，維護(hù)各方利益，避免明年價(jià)格下跌幅度過(guò)大，國(guó)家必然會(huì)盡量清空國(guó)庫(kù)。如果下個(gè)榨季價(jià)格低，國(guó)家必將進(jìn)行適量的收儲(chǔ)。為此，拍糖入庫(kù)的可能性較小。如果價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，國(guó)儲(chǔ)還有６０萬(wàn)噸備拋糖，具有極大的威攝力。銷區(qū)滯銷，拍糖集中上市，短期供過(guò)于求，無(wú)疑給市場(chǎng)重創(chuàng)。

三、國(guó)際糖產(chǎn)量超過(guò)預(yù)期，歐盟諾言恐難兌現(xiàn)。

國(guó)際糖業(yè)組織（ｉｓｏ）*新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，２００５／２００６制糖年，受印度食糖恢復(fù)性生產(chǎn)、泰國(guó)食糖產(chǎn)量超過(guò)先前的預(yù)期以及歐盟食糖產(chǎn)量不降反增等因素影響，２００５／２００６制糖年全球食糖市場(chǎng)的供需缺口，由今年２份預(yù)期的２２２萬(wàn)噸下調(diào)至９６萬(wàn)噸。２００６／２００７制糖年，全球食糖市場(chǎng)很可能進(jìn)入供求平衡，全球食糖緊張的氣氛可望得到緩解。而２００４／２００５制糖年，全球食糖市場(chǎng)的生產(chǎn)缺口數(shù)曾達(dá)到３５０萬(wàn)噸（原糖值）。

截止到目前，歐盟方面不但沒(méi)有完全執(zhí)行取消食糖出口補(bǔ)貼政策，而且在２００５／２００６榨季中，歐盟的食糖出口量更是達(dá)到７００萬(wàn)-８００萬(wàn)噸的歷史新高。后期，如果歐盟取消食糖出口補(bǔ)貼政策所顯現(xiàn)的效果遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，那么其將成為市場(chǎng)做空糖價(jià)的主要因素。

四、淀粉糖大量涌入，蔗糖市場(chǎng)受到侵蝕。

近年來(lái)，淀粉糖的生產(chǎn)發(fā)展規(guī)模保持了較快的增長(zhǎng)速度，產(chǎn)能、生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，２００５年淀粉糖產(chǎn)量?jī)H４２０萬(wàn)噸，２００６年的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加２３．８１％，達(dá)到５２０萬(wàn)噸。

從國(guó)內(nèi)中下游用糖企業(yè)用糖習(xí)慣來(lái)看，涉糖企業(yè)為緩解高糖價(jià)帶來(lái)的成本壓力，一般會(huì)考慮使用價(jià)格較低的食糖替代品，而不會(huì)選擇提高產(chǎn)品市場(chǎng)零售價(jià)。食糖出廠價(jià)在３０００元／噸以下，大多數(shù)食品加工企業(yè)不會(huì)對(duì)替代品有太大的興趣；糖價(jià)在３０００-３５００元，制糖企業(yè)和用糖企業(yè)將持觀望態(tài)度；糖價(jià)在３５００元以上，必然導(dǎo)致替代品大幅度分割食糖市場(chǎng)份額。

五、伊朗問(wèn)題緩和，國(guó)際油價(jià)進(jìn)入調(diào)整期。

歷史上，國(guó)際糖價(jià)的大漲，均因油價(jià)而起。作為東西方利益的焦點(diǎn)，以美國(guó)為首的西方在中東的*后一個(gè)堡壘，由于它在中東３６％的儲(chǔ)量份額，一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著國(guó)際油價(jià)的神經(jīng)，美國(guó)在伊拉克、在阿富汗的被動(dòng)局面，該問(wèn)題俄羅斯和中國(guó)的介入，亦由于國(guó)際政治格局的變化，美國(guó)在伊朗問(wèn)題上出現(xiàn)了態(tài)度的緩和，以致國(guó)際油價(jià)繃緊的神經(jīng)得到緩解，帶動(dòng)油價(jià)的調(diào)整。

本來(lái)就虛弱的糖市，在失去了油價(jià)的支撐后，軟肋一下暴露于世，價(jià)格自然走上調(diào)整下行的道路。但我們應(yīng)該看到，這種緩和只是暫時(shí)的，國(guó)際市場(chǎng)利益的再劃分，矛盾已不可避免，勢(shì)必還會(huì)激化，作為兩棲品種的糖，也必然因此價(jià)格再起。

六、國(guó)際基金平倉(cāng)退場(chǎng)，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整。

在價(jià)格暴炒后，糖價(jià)由起初的５美分，狂飆至１９美分，由于原油、金屬價(jià)格以及ｃｒｂ指數(shù)走弱，基金獲利平倉(cāng)調(diào)整倉(cāng)位。另外，７月合約即將在１個(gè)月之后摘牌，此背景下，對(duì)７月合約進(jìn)行平倉(cāng)操作的同時(shí)滾入１０月合約，由此引發(fā)糖市中期調(diào)整。

目前，技術(shù)上完成了五浪結(jié)構(gòu)，后市將進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，目前運(yùn)行的為調(diào)整ｃ浪，形態(tài)上看，一時(shí)還難以結(jié)束。

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