6月18日，據證券時報報道，中國機器人(300024,股吧)產業聯盟昨日發布的統計數據顯示，近年來中國工業機器人銷售處于快速增長階段，2013年中國已成為全球第一大工業機器人市場。

機器人26.951.93%

博實股份25.49-1.47%

新時達18.566.18%

據統計，2013年國內企業在我國銷售工業機器人總量超過9500臺，按可比口徑計算銷量較上年增長65.5%。

據國際機器人聯合會統計，外資企業在華銷售工業機器人總量超過27000臺，較上年增長20%。結合國際機器人聯合會統計數據，2013年中國市場共銷售工業機器人近37000臺，約占全球銷量的五分之一，總銷量超過日本，成為全球第一大工業機器人市場。

另據新華社消息，近日，國家主席習近平在中國科學院第十七次院士大會、中國工程院第十二次院士大會上的講話中指出：“機器人主要制造商和國家紛紛加緊布局，搶占技術和市場制高點。我們不僅要把我國機器人水平提高上去，而且要盡可能多地占領市場”。

對此，分析人士指出，在政策扶持預期及行業前景來看，機器人概念未來有望反復活躍，主要原因有二：一是近期創業板等成長股群體明顯走強，作為成長股的典型代表，機器人概念自然會受到活躍資金的“關照”；二是近期政策層面傳遞出重視機器人產業發展的信號，明顯提振了投資者參與相關概念股的熱情。總體來看，在市場熱點仍偏向成長股的背景下，機器人概念短期有望保持股價熱度。不過，多數概念股當前估值較高，投資者在參與行情時還是應該強調風險控制。

a股中的相關概念股包括，機器人、博實股份(002698,股吧)、新時達(002527,股吧)、三豐智能(300276,股吧)、華昌達(300278,股吧)、南通鍛壓(300280,股吧)、巨輪股份(002031,股吧)等。

機構重點個股解析

世紀證券

機器人：訂單持續快速增長 支撐后續業績

期間業績增長基本符合預期：期間公司實現營業收入2.65億元，同比增長10.01%；實現營業利潤0.39 億元，同比增長13.5%；實現歸屬母公司股東凈利潤0.46 億元，同比增長33.26%；實現eps0.16 元。期間計入非經常損益的政府補助收入560.2 萬元，同比增501.6 萬元，扣除非經常性損益的凈利潤增速為22.04%。

訂單持續快速增長，后續業績有保障。公司在2013 年新簽的訂單約25 億元，同比增長56.25%；今年一季度又新簽訂訂單約9 億元，同比增長約36.4%；預計公司目前在手訂單約30 億元。公司一季度末存貨7.88 億元，同比增長54.2%，比2013 年末增長14.2%，同時一季度不是交付集中期，說明公司未交付的存貨增長。

毛利率同比提升。期間綜合毛利率同比增加了5.7 個百分點至32.5%。考慮到公司成套化、集成化及數字化的產品發展趨勢，自我配套能力提升，以及不斷完善的大客戶結構，毛利率將可保證。

大客戶戰略助推機器人下游應用領域的不斷拓展。大客戶、大市場的戰略合作伙伴策略：公司與沈陽第一機床廠、海信電器(600060,股吧)、中國鐵道科學研究院城市軌道交通中心、駿馬石油裝備制造有限公司集團已形成戰略合作伙伴關系，并開始具體業務合作。公司利用自己的技術優勢及已有項目經驗，不斷拓展應用領域，工業機器人、數字化智能化工廠、移動機器人、清潔機器人、特種機器人，以及展示機器人、陪護機器人、骨科牽引機械手等多種服務機器人，這是公司持續發展的根本驅動力。

盈利預測及投資評級：我們預測公司2014-2016 年eps 分別為1.23/1.63/2.14 元，對應的2014/2015 年動態pe 分別為39.6 倍和29.9 倍。考慮到公司訂單不斷增長，以及公司在各下游領域的不斷拓展趨勢，維持對公司“買入”的投資評級。

風險提示：下游制造業持續不景氣；新業務拓展推廣低于預期。

招商證券

博實股份：傳統產品需求放緩 關注新領域及服務拓展

1、傳統產品應用領域過于集中需求小幅下滑，非石化業務快速增長公司傳統產品主要下游領域石化化工行業2013 年表現平淡，確認收入6.7 億元，同比下降約4%，銷售收入占比下降6.3 個百分點至87.2%，占比仍然很高。非石化行業確認收入9796 萬元，由于基數較低同比大幅增長103%，銷售收入占比從6.5%提高至12.8%，對沖了部分石化化工行業的風險。2013 年公司新簽合同中新型煤化工項目占比較多，根據以往經驗，新型煤化工項目實施周期較長，這也將給公司銷售收入的確認帶來較大不確定性。公司對2014 年凈利潤的增長目標為-15%-15%。

2、毛利率整體保持穩定，期間費用率下降較快2013 年公司綜合毛利率為41.9%，較上年同期微降0.2 個百分點，主要是由于公司交付產品結構的變化造成毛利率小幅波動，其中石化化工行業產品毛利率42.8%，同比下降0.3 個百分點，非石化行業產品毛利率35.7%，同比提升8 個百分點，整體來看公司毛利率水平基本保持穩定，但未來隨著石化化工行業高毛利率產品比例的下降，公司整體毛利率水平呈現一定的下降趨勢。2013 年公司期間費用率14.9%，同比下降2.8 個百分點，主要是由于公司產品包裝費、運輸費減少導致銷售費用率同比下降3 個百分點。

3、服務收入穩步增長，非石化行業主要新產品進入中試階段由于銷售的存量產品設備已達到一定規模，公司還為客戶提供綜合性服務，主要包括備品備件服務、保運服務、檢維修改造、生產運行管理等。2013 年公司產品服務總收入達到1.15 億元，產品服務產銷量較2012 年同比增長約37%，主要受益于公司當年首次實現生產運行管理服務，擴大了公司產品服務的廣度和深度。此外公司“高溫作業機器人及其遙操作系統”、“智能貨運移載設備”等新產品今年將爭取完成中試，形成訂單，為明年規模推廣應用打下基礎。

4、投資建議維持“審慎推薦-a”評級：由于訂單結構改變導致公司收入確認不確定性增大，我們下調公司未來三年盈利預測至0.57、0.67、0.80 元，對應pe 分別為47、39、33。公司在石化后處理設備領域擁有領先優勢，期待公司非石化領域的拓展及服務收入占比的穩步提高，維持公司審慎推薦評級。

5、風險提示：公司受下游石油化工煤化工行業影響較大，收入確認周期較長。

海通證券

新時達：變頻器、機器人共推業績快速增長

2014年第一季度營收同比增26.29%，凈利潤同比增24.42%。2014年第一季度，公司實現營業總收入1.84億元，同比增26.29%；歸屬于母公司所有者凈利潤1520.33萬元，同比增24.42%；每股收益為0.0433元。

2014年1-6月凈利潤增速區間：15%-30%。

收入、凈利潤快速增長，毛利率同比下滑。2014年一季度，公司變頻器及機器人等業務共推收入、凈利潤快速增長。綜合毛利率37.00%，同比降4.05個百分點，源于募投項目完工后折舊攤銷增加。

費用控制力較強。2014年第一季度，公司期間費用率30.72%，同比降2.68個百分點。管理費率19.75%，同比降2.74個百分點。公司費用控制力較強，管理費用同比增10.90%。財務費率-1.07%，同比增1.02個百分點，源于募集資金存款利息減少。此外，銷售費率12.04%，同比降0.96個百分點。

預收賬款大幅增長。2014年一季度末，公司預收賬款2302.02萬元，環比增66.07%，源于變頻器及機器人等業務增長。

未來預判。在變頻器業務穩定增長的基礎上，機器人業務將成為公司發展亮點。據2013年中國機器人技術與應用高峰論壇數據，國內機器人市場2012-2022年復合增速約23%-36%。公司積極介入機器人產業領域，通過自主研發、收購構建運動控制器和伺服系統等關鍵技術，有望受益于產業的快速增長。

盈利預測與投資建議。我們保守預計公司2014-2016年凈利潤分別同比增長45.99%、29.80%、24.79%，每股收益分別達到0.62元、0.80元、1.00元。結合公司的成長性，我們認為公司合理估值為2014年28-33倍市盈率，對應股價區間為17.36-20.46元，維持“買入”的投資評級。

主要不確定因素。機器人業務發展進度不達預期，市場競爭風險。

湘財證券

南通鍛壓：行業競爭加劇 雖然投資機器人增強核心競

公司2014年一季度實現主營業務收入84,054,826.80元,同比增長9.50%,歸屬于上市公司股東的凈利潤2,299,991.09元，同比增長了88.77%。高于市場預期。

點評如下：

公司是我國鍛壓設備行業重要企業之一。

公司主營液壓機和機械壓力機，是國內少數幾家同時制造定制型液壓機和通用液壓機的企業。公司在液壓機收入和液壓機總銷量方面都居行業前列。

金屬成形機床需求增長有三大推動力：鋼鐵生產總量增長、鋼材深加工比例提升和板材占比提升。目前整體金屬成形機床行業需求相對低迷。影響了公司發展速度。

公司近期主營收入略有下滑增長，但凈利潤大幅下滑。

公司2013年實現主營收入304072646.58元，同比下滑了16.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是下滑了93.95，勉強實現盈利。具體原因在于：行業競爭加劇，公司產品銷售價格下調，毛利下降；募集資金投資項目建設的廠房及設備逐步投入使用，折舊費用等固定成本增加。

不過，公司2014年一季度凈利潤2,299,991.09元，已超過2013年全年收益，顯示公司主業處于恢復中。

公司加大機器人領域投資，提升核心競爭力。為了快速扭轉行業形勢不利局面，公司加大自動化控制系統及軟件的研發投入力度，設立全資子公司南通奇凡自動化科技有限公司。奇凡自動化公司已于2014 年1 月26 日完成工商注冊登記手續并取得工商行政管理局頒發的《企業法人營業執照》。該公司主要從事工業自動化控制系統及軟件的研發、集成和銷售，以數字流體元件、伺服驅動器、機器人末端執行器、自動送料機器人和遠程診斷維護技術為代表的研發成果將快速應用于母公司的主機產品的功能拓展。

估值和投資建議。公司是我國壓設備行業重要企業之一，因目前整體行業需求低迷，導致公司收益大幅下滑，但公司通過加大機器人領域投資，將有效提升公司整體競爭力。我們預期公司2014年、2015年、2016年的每股收益分別為：0.06元、0.10元、0.11元，對應pe分別為182倍、112倍和101倍，處于較高水平，維持公司中性評級。

重點關注事項：股價催化劑(正面)：國內投資依然是拉動gdp發展的主要動力；風險提示(負面)：國內投資增速依然處于下行通道。

東莞證券

巨輪股份：籌建商業銀行 尋求新的利潤增長點

事件：公司2013年12月10日晚間發布公告稱：1、以價格不低于6.56元/股、數量不超過15,300萬股非公開發行股票，其大股東吳潮忠認購18.01%，預計扣除發行費用后募集資金額不超過10億元，募集資金將全部用于機器人生產線技改、液壓硫化機技改、輪胎模具技改以及智能精密裝備研發中心改造等項目；2、計劃籌建商業銀行，將提交股東大會審議。

增加機器人及智能裝備項目研發費用，加快產品落地進程。機器人及智能裝備研發耗資較大，公司利用前期投入已開發出3-6軸機器人整機及減速機成品，目前正在測試中。持續投入是機器人產品最終實現終端應用的必要條件，而公司機器人產品已基本處于市場對接階段，對于資金投入需求較高。增發資金的投入有望進一步提高機器人產品技術水平，擴大其應用范圍，加快產品落地進程。

液壓硫化機、輪胎模具投入有望提升產能，保證主營業務持續增長。公司液壓硫化機業務保持高速增長，輪胎模具業務也實現穩定增長，目前這兩項業務訂單充足，其中毛利率較高的液壓式硫化機訂單排產已到2015年，13年下半年新建120產能已完成投放，但是就目前市場情況來看仍然供不應求，未來繼續擴大產能勢在必行，本次募集資金有望進一步提升產品技術并擴大生產能力，進一步帶動公司業績穩健增長。

籌建商業銀行，尋求新的利潤增長點。計劃中籌建的商業銀行，將從以下幾個方面利好公司發展：1、拓展公司業務范圍，在制造業之外培育新的利潤增長點，增強公司抵御風險的能力；2、組建商業銀行，拓寬公司融資渠道，降低融資成本。公司資產負債率長期低于50%，今年以來更是降到了37%的低位，存在較大的融資空間。介入商業銀行經營能夠有效提高公司融資能力，間接提高公司資本運營效率。

維持“推薦”評級。中長期看輪胎模具及后期處理設備的景氣度仍然較高，且公司在機器人概念股里仍屬于估值低地，預計2014年每股收益為0.49元，對應pe為16.27倍。維持“推薦”評級。

風險提示。下游輪胎市場景氣度下滑，機器人項目進度低于預期。

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