4月中旬以來，三大油脂期價上行受阻，期價展開高位震蕩行情。發改委約談油脂企業和國內壓榨利潤持續回升，導致油脂供應增加對油脂期價上行形成壓力，全球油脂油料供給減少的預期越來越強，為油脂期價上漲提供了長期利好支撐。在上有壓力下有支撐的情況之下，油脂期價高位震蕩或將持續，建議趨勢投資者觀望為宜。

發改委約談油脂企業，政策面壓制油脂期價上漲。4月初，國內兩大主要食用油供應商金龍魚和福臨門宣布花生油和菜籽油售價提高8%。兩大油脂供應商提價之后，截至4月6日，全國主要批發市場花生油、菜油、豆油價格分別上調0.12%、0.21%、0.33%。油脂率先上漲帶動居民其他消費品價格集體上漲，寶潔洗化用品和奶制品也紛紛提價。為了穩定物價，4月10日，發改委緊急約見17家行業協會，明確要求油脂企業在未來的兩個月內暫緩漲價。去年發改委約見油脂企業之后，油脂期價展開半年之久的震蕩行情，可見約談對油脂期價的壓制作用比較明顯。

國內壓榨利潤持續回升，企業進口壓榨積極性提高。以大豆進口大省廣東省為例，截至4月20日，廣東進口大豆理論壓榨利潤約為392元/噸左右。從歷史數據來看，當壓榨利潤達到200元/噸，油廠就會提高開工率。在當前壓榨前景下，國內油廠壓榨積極性較高。而受前期國內月度進口大豆量持續減少影響，國內進口大豆存量相對有限，為保證后期經營需要，企業大豆進口的意愿增強。國家糧油信息中心近日表示，4月份我國預計進口463萬噸大豆，遠高于上年同期的388萬噸。5月大豆進口量可能為520萬噸，第二季度累計為1530萬噸，高于第一季度的1333萬噸。隨著國內大豆進口預期及壓榨意愿的增強，油脂供應量將會持續增加，油脂期價面臨的壓力加大。

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