近期，希臘即將退出歐元區的擔憂引發大宗商品下跌，玉米價格受此拖累繼續弱勢調整，但筆者認為玉米結構性牛市將來臨。

貿易商手中余糧不足往年

目前東北玉米主產區農民手中余糧十分有限，不足產量的8%，基本與往年持平，但當地深加工企業收購到的玉米并不充足，普遍存在10%—15%的缺口。同時，東北各地中央儲備庫去年收購情況也不理想，手中玉米也普遍少于往年。目前，玉米貿易商手中余糧與往年相比也減少15%左右。當然，這其中有華北地區去年玉米質量不好，當地企業去東北“搶”糧的因素在內，但主產區玉米存量不足已成事實，且從糧源收購情況來看，去年玉米產量與國家糧油信息中心公布的1.9億噸有較大差距，市場普遍認為去年玉米產量甚至不足前年，恐勉強達到1.6億噸左右。

玉米深加工易增難減

近期，國家為抑制玉米深加工企業的發展再出新規，將部分玉米深加工產品的增值稅上調至17%，以糧食為原料的燃料乙醇補貼從去年的1276元/噸下調至500元/噸，增加稅收減少補貼短期將會抑制加工企業的玉米需求。

近期，從東北玉米主產區實地考察后發現，當地深加工企業普遍增加了生產飼料、酒精、玉米油等產品的玉米加工生產線，預計今年將新增350萬噸左右的玉米消費量，說明玉米深加工企業依然處于快速發展階段，國家的抑制政策作用可能有限。

新作玉米成本大幅增加

玉米價格連年走高，使今年黑龍江大豆改種玉米面積增加15%—20%左右。遼寧、吉林及內蒙東部地區大豆改種玉米面積不足2%，因為上述地區可改種面積已所剩無幾。另外，今年東北主產區農戶種植玉米的人力成本大幅增加，與去年相比提高40%—50%，而種子、化肥則小幅上漲5%—10%。同時，今年的租地成本也大幅增加20%—25%，綜合計算，今年玉米種植成本較去年將增加20%左右，種植成本的增加將對未來玉米價格形成支撐。

飼料消費有望回暖

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