在中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲弱以及通脹下行的背景下，多家機(jī)構(gòu)指出，央行下半年調(diào)整存貸

款利率的可能性在加大。

信達(dá)證券指出，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，價(jià)格型貨幣政策工具的調(diào)用率大大提高。2008年9

月至2008年12月，受全球金融危機(jī)的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下行。在此期間央行使用數(shù)量

型貨幣政策3次，價(jià)格型貨幣政策5次。其中價(jià)格型貨幣政策調(diào)用率為62.5%，與2007年

以來(lái)總體調(diào)用率31.4%相比，幾乎是后者的兩倍。

而自本輪經(jīng)濟(jì)下行開始，央行僅下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，并未使用價(jià)格型貨幣政策。

信達(dá)證券認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊低迷，伴隨cpi的下行，央行很有可能下調(diào)存貸款利率

。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也指出，如果國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，貨幣政策方面將

作出更多調(diào)整。預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金將進(jìn)一步下調(diào)，且不排除央行采用降息等措施刺激經(jīng)濟(jì)

。

但也有機(jī)構(gòu)指出，短期來(lái)看，中國(guó)以數(shù)量型貨幣政策工具為主導(dǎo)的局面并不會(huì)迅速

改變。因此，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目標(biāo)下，預(yù)計(jì)央行將會(huì)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。但隨著經(jīng)

濟(jì)和通脹的雙向回落和成本約束的再度顯現(xiàn)，降息的腳步已漸行漸近。

（尋安）

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