大宗商品價格的上漲仍然缺乏自身基本面的支撐，加之玉米市場的利空因素仍然存在，玉米價格缺乏持續的上漲動能，后期預計將以振蕩走勢為主。

近期商品市場多數品種都出現反彈走勢，農產品走勢最為強勁，國內玉米期價跟隨周邊市場也有不俗表現。但是筆者認為，大宗商品價格的上漲仍然缺乏自身基本面的支撐，單邊持續上揚將面臨較大壓力。

天氣炒作難持久

今年美玉米的播種及生長進度較以往有所提前，天氣因素對玉米生長的影響可能也將提前。由于美國東南部及三角洲作物種植區的干熱天氣，最新公布的美玉米作物評級被調降，美玉米生長優良率今年以來首次下降。數據顯示，截至6月17日當周，美國玉米生長優良率為63%，前一周為66%，去年同期為70%。有農業氣象學家稱，未來一周，美國中西部地區的干燥天氣預期將繼續影響玉米及大豆作物。商品基金在過去兩個交易日借機買入約40000手玉米合約，助推期價大幅走高。但當前仍不是玉米生長最為關鍵的階段，天氣對玉米產量的影響尚不嚴重，預計此次玉米生長優良率下滑所引發的市場炒作不會持續太久。

進口玉米集中到港

目前東北地區農戶的余糧基本售罄，玉米主要掌握在貿易商手中，后期供給主要依靠企業自身庫存以及貿易商手中的糧源。短期來看，用糧企業還沒有開始大規模采購的跡象，采購時間較往年有所推遲，貿易商及港口的庫存數據也比往年偏高，短期內市場供應還算比較充裕。

由于國內玉米價格維持高位，成本相對偏低的進口玉米利潤空間可觀，進口玉米成為今年大企業玉米采購的重要來源之一。在進口玉米中，約90%以上來自于美國。美國最新公布的周度出口銷售報告顯示，截至6月7日當周，本年度美國出口到中國的玉米累計達到356.99萬噸，尚未裝船的還有144.6萬噸，將在未來三個月陸續到港。一般七、八、九月份是進口玉米到港比較集中的階段，這將給國內玉米市場帶來壓力。

麥價疲軟或抑制玉米價格上漲

去年以來，小麥替代玉米一直是市場關注的焦點，從營養成分角度來看，小麥大多數指標都可替代玉米，在豬糧和水產料中替代的比例較高。一般來說，玉米和小麥的價差達到100元/噸以上時，飼料企業將會考慮使用小麥替代。由于今年小麥豐收基本成定局，小麥價格整體維持相對弱勢。盡管前期受“赤霉病”炒作影響，價格有所反彈，但相對于玉米，小麥價格仍然偏低，并且價差仍處于擴大趨勢中。

截至6月17日，全國已收獲小麥3.04億畝，其中機收2.68億畝。市場關注的小麥托市收購也在一些主要產區啟動，但今年托市收購對市場的刺激作用不及往年，政府加大對托市收購的監管力度，防止市場借機抬高價格。河南地區有關方面要求，小麥市場價格高于最低收購價時，將立即停止最低價收購。由此來看，后期小麥價格可能維持相對平穩的態勢，持續大漲的可能性不會太大，小麥替代玉米還將持續，這將在一定程度上抑制玉米價格上漲的空間。

總體來看，歐債問題并沒有根本性解決，美元的調整也只是暫時的，另外，玉米短期庫存充裕、進口持續增長、小麥替代等利空影響仍然存在，玉米價格缺乏持續的上漲動能，投資者追高還需謹慎，后期玉米預計將以振蕩走勢為主。（香桃）

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