上半年以來，棕櫚油走勢偏弱，但隨著厄爾尼諾天氣的出現，美豆單產下降，而東南亞棕櫚油產量也有望下降；我國棕櫚油港口庫存下滑，棕櫚油消費好轉，預計期價將延續漲勢。

首先，美豆單產和庫存降低，豆類油脂供需呈現偏緊格局。6月中旬以來，在美豆產區干旱天氣影響下，美豆大幅上漲，三季度是美豆生長的關鍵期，在天氣炒作、美豆減產預期下，油脂市場將繼續獲得支撐，宏觀好轉也將提升油脂需求。

根據美國農業部7月份月度供需報告，美國農業部調低2012/2013年度全球大豆單產和產量，調低2012/2013年度美豆庫存，2012/2013年度美豆將減產，豆類油脂市場偏緊格局確立。同時，美玉米、美麥單產、產量和庫存都下調，美國農產品單產集體下調，顯示由天氣造成的農產品牛市行情已經啟動。

其次，棕櫚油處于消費旺季，庫存壓力有所緩解。上半年國內主要地區棕櫚油港口庫存達到90多萬噸，消費旺季不旺，實體經濟不振導致油脂市場消費低迷，而豆粕壓榨需求旺盛進一步導致油脂供應寬裕，棕櫚油上半年走勢偏弱。

三季度往往是棕櫚油期價見底回升，消費旺季使庫存消化加快，當前國內主要港口地區庫存已經從90多萬噸降至80多萬噸。二季度棕櫚油進口成本倒掛嚴重，達到800多元的高位，當前倒掛現象得以緩解，以交割標準地廣州來算，進口成本為8064元，廣州港口現貨價格7600元，倒掛464元。

豆油、菜籽油與棕櫚油的價差拉大也對棕櫚油的消費有提升作用，當前豆油、棕櫚油fob價差192.5美元，折合人民幣1230元，國內現價豆油、棕櫚油價差為1450元，期貨盤面1301價差1600元，都是歷史高位，棕櫚油作為豆油的替代、攙兌，消費量有望回升。

再次，棕櫚油進口監管加強，棕櫚油進口成本將提高。近日國家質檢總局下發《關于進一步加強進口食用植物油檢驗監管的通知》，規定對經檢驗不符合中國現行食品安全國家標準的進口食用植物油，一律不允許進口。該《通知》自2013年1月1日起正式執行。

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