瘋狂了兩個(gè)多月的豆粕現(xiàn)在頗感“高處不勝寒”。

自今年6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)外基本面的向好不斷吸引國(guó)內(nèi)資金涌入豆粕市場(chǎng)做多，該品種成交、持倉(cāng)以及價(jià)格頻創(chuàng)新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份至7月17日，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)持倉(cāng)量增加約111.7萬(wàn)手，折合人民幣約為43.41億元，農(nóng)產(chǎn)品板塊流入45.84億元，而其中流入豆粕市場(chǎng)的資金量就高達(dá)38.11億元。7月11日，大商所豆粕期貨總成交量達(dá)到1186.8萬(wàn)手，總持倉(cāng)逾300萬(wàn)手，刷新中國(guó)期貨史上成交量紀(jì)錄。就在上周，該豆粕期貨主力又突破4000元/噸的大關(guān)，為四年來(lái)的最高價(jià)。

與此同時(shí)，美盤的大豆期貨市場(chǎng)也一直保持強(qiáng)勢(shì)，cbot大豆期價(jià)甚至在7月下旬刷新紀(jì)錄高位，最高一度逼近1700美分/蒲式耳。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（cftc）的持倉(cāng)報(bào)告則顯示，截至7月24日當(dāng)周，管理基金和大型投機(jī)客在cbot大豆期貨上的凈多單已經(jīng)高達(dá)25萬(wàn)余手，仍為歷史紀(jì)錄水平。然而，面對(duì)著一連串目不暇接的紀(jì)錄，內(nèi)外盤市場(chǎng)對(duì)美國(guó)天氣的炒作似已有過(guò)熱嫌疑，當(dāng)前期支撐豆類商品走勢(shì)的干旱、產(chǎn)量預(yù)期下降等因素開(kāi)始變得不確定，資金的回吐也隨時(shí)有可能發(fā)生，后市豆粕的“牛途”恐怕將變得力不從心。

上漲已反映基本面？

眾所周知，致使國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)暴漲的源頭還在于惡劣天氣所引發(fā)的美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率連續(xù)下降，優(yōu)良率的下降會(huì)降低未來(lái)美豆的產(chǎn)量預(yù)期，從而直接抬升大豆及其制品價(jià)格。

截至7月29日的一周，美豆優(yōu)良率降至29%，遠(yuǎn)低于同期平均的60%。優(yōu)良率連續(xù)下調(diào)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美豆畝產(chǎn)和產(chǎn)量下降擔(dān)憂加劇。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（usda）7月份供需報(bào)告已大幅下調(diào)美豆畝產(chǎn)至40.5蒲式耳，而惡劣天氣情況下，市場(chǎng)預(yù)期usda 8月份的供需報(bào)告仍會(huì)繼續(xù)下調(diào)美豆畝產(chǎn)預(yù)測(cè)。7月31日的路透社調(diào)查亦顯示，市場(chǎng)分析師平均預(yù)測(cè)美豆畝產(chǎn)38.1蒲式耳，創(chuàng)九年最低水平，預(yù)測(cè)美國(guó)大豆今年總產(chǎn)量為28.34億蒲式耳，為四年最低水平。而目前市場(chǎng)最悲觀的畝產(chǎn)預(yù)測(cè)低至34~35蒲式耳。

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