6月份以來，豆粕強勢上漲，最大漲幅超過25%。而同為大豆壓榨副產品豆油6、7月份僅上漲了約3%，粕強油弱可見一斑。隨著豆粕m1301從4000元/噸沖高回落，展開回調，豆油y1301在9400一線企穩，市場關注油粕強弱之間的轉化。筆者認為，隨著“雙節”來臨，豆油價格將受到季節性需求旺季的支撐。
“雙節”支撐豆油消費需求
進入8月，食用油進入消費旺季，貿易商需要提前1-2個月提前備貨，以備中秋和國慶銷售。目前從市場反饋的情況來看，中間貿易商手中庫存處于低位，上半年豆油價格的疲軟抑制了貿易商的備貨積極性。隨著“雙節”傳統消費旺季的到來，貿易商需要增加庫存，這將對于豆油價格形成中期支撐。
近日，有媒體報道稱，國家發改委價格司的人士透露，發改委已同意益海嘉里的提價申請。益海嘉里旗下金龍魚1日起全國整體上調價格約5%，涉及豆油、菜油和調和油3個品類。據悉，由于該公司屬于食用油的“限價令”的四大對象之一，調價需經過國家發改委批準才能推出，因此事件意味著“史上最長”食用油限價令正式松動。而在7月24日發改委約談中糧集團和益海嘉里，希望能保證“食用油價格的穩定”。發改委短期態度的轉變，亦說明在雙節來臨之際，避免市場出現斷貨。
從豆油消費情況來看，今年以來，受宏觀經濟大環境影響，國內餐飲消費下降，豆油總消費量相較往年大幅下滑。豆油商業庫存7月份以來一直處于110萬噸上方，豆油庫存消化需要一定的時間，這是豆油價格長期疲軟的主要制約因素。
油粕比處于低位支撐豆油價格
自2011年11月以來，油粕比進入下降通道，截止到8月初，主力合約油粕比最低跌破2.4，下跌幅度超過27%。主力合約油粕比創2009年4月份以來最低值，對應豆油相對大豆壓榨貢獻率從最高42%下滑至35%附近。豆粕價格的上漲，導致油廠積極壓榨賣粕，豆油脹庫現象較為突出。
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