白酒上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)55%，業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著:1-7月白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)20%，增速比去年同期下降9個(gè)百分點(diǎn)，維持行業(yè)銷量接近景氣高點(diǎn)的判斷；上半年白酒收入增長(zhǎng)29%，利潤(rùn)增長(zhǎng)55%，利潤(rùn)增速為年內(nèi)最高值；噸酒價(jià)格增長(zhǎng)11%；行業(yè)毛利率38%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率18%，分別較去年同期提升3、4pct；預(yù)計(jì)12年白酒板塊中報(bào)整體利潤(rùn)增速仍可達(dá)到50%以上，業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著。

啤酒產(chǎn)量增長(zhǎng)平穩(wěn)，盈利能力欠佳:1-7月啤酒產(chǎn)量增長(zhǎng)4%，上半年啤酒收入增長(zhǎng)9%，利潤(rùn)下降9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率6%，比去年同期下降2pct。當(dāng)前啤酒行業(yè)受成本上升、競(jìng)爭(zhēng)加劇、費(fèi)用投放增加等因素影響，整體盈利能力欠佳。未來隨著行業(yè)集中度的不斷提升，受益于壟斷優(yōu)勢(shì)及噸酒價(jià)格提升，龍頭企業(yè)規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯。

葡萄酒產(chǎn)量增長(zhǎng)逐步恢復(fù)，上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)4%:1-7月葡萄酒產(chǎn)量增長(zhǎng)18%，二季度開始產(chǎn)量增長(zhǎng)逐步恢復(fù)，今年葡萄酒產(chǎn)量增速應(yīng)呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。然而受經(jīng)濟(jì)放緩、進(jìn)口酒沖擊、噸酒價(jià)格下降等因素的影響，今年葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量收入、利潤(rùn)增速均有所放緩，上半年葡萄酒收入增長(zhǎng)14%，利潤(rùn)增長(zhǎng)4%，分別同比下降12、37pct。

上半年液體乳及乳制品、速凍食品利潤(rùn)分別增長(zhǎng)28%、9%:1-7月液體乳產(chǎn)量增5%、速凍米面產(chǎn)量增18%；上半年液體乳及乳制品收入增長(zhǎng)15%、利潤(rùn)增長(zhǎng)28%；速凍食品收入增長(zhǎng)13%、利潤(rùn)增長(zhǎng)9%。

大麥進(jìn)口價(jià)格環(huán)比略降，預(yù)計(jì)新農(nóng)業(yè)年度啤麥價(jià)格高于今年:6月份大麥進(jìn)口價(jià)格為299美元/噸，環(huán)比降0.3%，大麥進(jìn)口價(jià)格自年初以來持續(xù)下降。加拿大小麥局預(yù)測(cè)，受美國(guó)旱災(zāi)影響啤麥價(jià)格或略有上漲，預(yù)計(jì)新農(nóng)業(yè)年度的啤麥價(jià)格應(yīng)該高于今年。

7月豬肉價(jià)格底部震蕩，弱勢(shì)格局短期難改:7月份生豬價(jià)格下跌1.4%，豬肉價(jià)格下跌0.4%，呈現(xiàn)震蕩格局。終端消費(fèi)市場(chǎng)疲軟和前期存欄生豬延緩出欄等原因?qū)е仑i價(jià)持續(xù)低迷，8月份發(fā)改委啟動(dòng)凍肉儲(chǔ)備，但暫未見明顯提振效果，下半年生豬供應(yīng)充足，弱勢(shì)格局短期難以改變。

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