國內短期需求旺盛支持豆粕向歷史高點邁進，加之資金的助推，豆粕多頭行情還沒有結束，預期將繼續走高。

美國大豆苗情長勢優良率

大連豆粕堪稱這一階段商品市場的明星品種，在美豆干旱炒作之下，資金大量聚集豆粕市場上。目前，干旱致使美豆單產繼續下降，減產基本成定局，美豆延續強勢格局，大連豆粕也必會維持強勢，預期將繼續走高。

美豆單產降低支撐豆類價格

在前期嚴重干旱的影響下，美國農業部7月供需報告主動下調美豆單產和產量預估，而8月份更大幅下調單產至36.1蒲式耳/英畝，產量下調至26.92億蒲式耳，較上年度減產11.9%。減產預期給本已供需偏緊的美豆雪上加霜。8月供需報告預期2012/2013年度美豆年末結轉庫存為313萬噸，庫存消費比為4.19%，處于歷史最低水平。偏低庫存消費比奠定了美豆長期強勢格局。

雖然最近美國中西部出現零星降雨，但是對于緩解大豆生長惡化的幫助有限。最新profarmer的巡回調查顯示，大豆生長情況非常不理想，今年的單產或有可能繼續調低。因此，美豆價格可能繼續創新高，從而將為國內豆粕提供支撐。

短期需求旺盛，長期需求堪憂

我國飼料生產具有明顯季節性。一般來說，年初飼料生產有限，而隨著天氣轉暖，下游消費旺季來臨，飼料生產也進入高峰期。即1月到12月，飼料生產是一個遞增的過程，在9、10月份達到高峰。因此，在現在這個時點，飼料生產正處于旺盛時期，短期對豆粕的需求也會逐漸增加。

今年飼養業比較低迷，自去年生豬價格飆漲至高點后便開始回落，今年繼續下跌，目前在14元/公斤左右。在生豬價格大幅回落，而飼料價格上漲的夾擊下，農戶飼養生豬利潤持續回落。豬糧比價也大幅下跌，目前處于盈虧平衡點以下，這也就是說現在飼養生豬基本虧損。長期來看，這一現狀將抑制原料豆粕需求增長。

資金大量涌入豆粕市場

從資金面來看，大連豆粕是量價齊升：在價格逼近歷史高點的同時，持倉量也屢創新高。目前豆粕持倉量維持在300萬手以上，持倉量攀升說明資金高位分歧較大，但是上漲趨勢中的增倉，也說明多頭資金相對強勢。從目前的資金和價格走勢分析，多頭資金推漲行情還沒有結束。

世界大豆產量

綜上所述，今年美豆單產降低加劇了供需偏緊態勢，奠定了豆類品種的強勢格局。而國內短期需求旺盛支持豆粕向歷史高點邁進，加之資金的助推，豆粕多頭行情還沒有結束，預期將繼續走高。（李海剛）

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