隨著北半球玉米開(kāi)始進(jìn)入收獲季，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)仍處于下行通道之中，來(lái)自美國(guó)方面的利多已基本被市場(chǎng)所消化，未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)將回歸需求及季節(jié)性供應(yīng)增加。

就玉米期貨走勢(shì)而言，目前已進(jìn)入調(diào)整期，即便是美聯(lián)儲(chǔ)推出qe3，大連玉米期貨依然偏弱。此外，國(guó)內(nèi)庫(kù)存消費(fèi)比好于前兩個(gè)年度，處于近四年來(lái)的高值，說(shuō)明玉米供需格局仍較寬松。鑒于此，我們對(duì)后市玉米持偏空態(tài)度。

國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)勁

今年國(guó)內(nèi)玉米種植面積增加，并積極推廣優(yōu)質(zhì)玉米種子，這些都為玉米增產(chǎn)作了鋪墊，再加上目前產(chǎn)區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)總體良好，豐產(chǎn)在望。7-8月份，我國(guó)東北和華北局部地區(qū)相繼出現(xiàn)了較為罕見(jiàn)的粘蟲(chóng)災(zāi)害，農(nóng)業(yè)部第一時(shí)間召開(kāi)了病蟲(chóng)害防控工作會(huì)議，財(cái)政部也緊接調(diào)撥了專(zhuān)項(xiàng)資金，相關(guān)部門(mén)緊急部署防控，并強(qiáng)有力的執(zhí)行了既定措施，玉米粘蟲(chóng)病害基本得到控制。目前東北和華北主產(chǎn)區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)整體良好，有增產(chǎn)預(yù)期。根據(jù)國(guó)家糧油信息中心的最新數(shù)據(jù)，2012/2013年度我國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估為1.97億噸，進(jìn)口為300萬(wàn)噸，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量為歷史新高。至于進(jìn)口量下降的原因，主要是干旱推高美玉米價(jià)格，致使進(jìn)口成本大幅攀升。相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，近期成本價(jià)格維持在2900元/噸左右，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格。

此外，國(guó)儲(chǔ)玉米仍較為充足。目前市場(chǎng)預(yù)估國(guó)家儲(chǔ)備玉米的存量大概為2500萬(wàn)噸，自從去年11月份國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)流拍后，玉米一直沒(méi)有進(jìn)行過(guò)拍賣(mài)，國(guó)家存儲(chǔ)量對(duì)市場(chǎng)的影響力依然強(qiáng)大。

養(yǎng)殖業(yè)消費(fèi)或有限

下半年節(jié)假日較多，通常會(huì)給豬肉市場(chǎng)注入上漲動(dòng)能，但由于前期豬肉價(jià)格一直處于下跌通道之中，養(yǎng)殖戶(hù)普遍延期生豬出欄，這導(dǎo)致了生豬產(chǎn)能偏高，如四川、湖南等省份。在需求的提振下，養(yǎng)殖戶(hù)積極出欄，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)增加，豬價(jià)隨之回落。目前豬肉市場(chǎng)的盈利空間仍有限，截至9月12日的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)豬肉平均價(jià)為23.73元/公斤，仍處于近年低位水平。

2011年8月份以來(lái)，全國(guó)豬肉價(jià)格持續(xù)回落，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)下滑。雖然國(guó)家和地方收儲(chǔ)冷凍豬肉及節(jié)假日消費(fèi)預(yù)期提振，但國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖利潤(rùn)仍顯低迷，這一點(diǎn)也可以從豬糧比走勢(shì)圖看出，2012年4月份以來(lái)，豬糧比一直維持在盈虧平衡點(diǎn)6以下，截至9月12日，豬糧比為5.94。

我國(guó)能繁母豬和生豬存欄量仍然維持在高位水平。盡管這兩個(gè)反映豬肉市場(chǎng)前景的先行指標(biāo)處于上升通道，但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)盈利卻進(jìn)入下行階段。生豬出欄、降低補(bǔ)欄、淘汰能繁母豬是養(yǎng)殖業(yè)的三個(gè)階段，前段時(shí)間仔豬價(jià)格繼續(xù)下滑，說(shuō)明養(yǎng)殖戶(hù)的補(bǔ)欄積極性受挫。近期能繁母豬的數(shù)量較上月有所下降，同樣也說(shuō)明我國(guó)能繁母豬補(bǔ)欄積極性下滑，也就是說(shuō)我國(guó)的養(yǎng)殖業(yè)可能已進(jìn)入第三個(gè)階段，即淘汰能繁母豬階段。一旦能繁母豬的存欄量逐步回落，生豬存欄量會(huì)緊接著持續(xù)下滑，這對(duì)于養(yǎng)殖業(yè)的飼料需求是相當(dāng)不利的，筆者統(tǒng)計(jì)了2000至2011年的國(guó)內(nèi)飼料用量，飼料總產(chǎn)量總體上遞增，這和近年來(lái)豬肉價(jià)格的整體上揚(yáng)相互吻合，如果養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)萎靡不振，那么將會(huì)傳導(dǎo)至飼料行業(yè)，進(jìn)而影響玉米的用量規(guī)模。

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