9月，由于美豆利多出盡，收獲上市壓力顯現，豆粕漲勢放緩。油脂在月初補漲一段時間之后，因階段庫存充足，缺乏引領漲勢的能力，最終隨大宗商品市場整體出現調整。

qe3塵埃落定，經濟放緩壓力凸顯。8月中下旬市場在對qe3的預期中一路上行，美元則因避險需求弱化出現下挫。至9月中旬qe3出臺后，市場則將消息視為利多消息的兌現，展開一輪獲利了結的回歸走勢。此后市場將關注點重新轉向歐洲債務泥潭及中國經濟放緩等壓力上，再度引發對于商品需求走軟的擔憂。

美豆炒作進尾聲，季節性壓力主導。美國農業部9月供需報告將美豆單產由36.1蒲式耳/英畝調降至35.3蒲/英畝，且8月中旬以來美國中西部降雨增多，美豆生長優良率有望得到部分改善，后期幾無下調空間，甚至有機構認為未來可能會因收獲進展順利，已收獲部分單產好于預期，未來可能會有調升單產的可能性。因此美豆炒產量的利多題材支撐力度已非常有限。由于美豆近高遠低的格局，美國農民賣豆積極性較為高漲，現貨供應季節性上市壓力充分顯現。后期市場偏好將轉向真實的需求，但在9月產量調整的情況下，庫存未變，意味著市場需求情況或未必太樂觀。

棕櫚油庫存高企，限制油脂上行空間。馬來西亞棕櫚油局近日公布，馬來西亞8月底棕櫚油庫存環比增加5.8%至2,115,214噸，7月庫存修正為1,999,066噸。8月棕櫚油庫存增幅大于市場預期，市場之前預計庫存增加4.5%至209萬噸。根據季節性規律，馬來西亞棕櫚油8月仍處增長期，但本月因天氣原因收獲放緩，產量環比回落。而其增長期有望延續至10月，9月產量增幅料將顯著。棕櫚油的供應充裕，庫存高企，對豆油的替代競爭可能加劇，因此需求變數較大。

后市分析：美國qe3兌現，商品階段性獲利了結。但是寬松的貨幣政策下，對商品仍起到水漲船高的抬升作用，只是效用尚待觀察。美豆減產題材告一段落，市場關注點轉向需求。后期美豆的出口及需求的變化將主要影響市場情緒，而南美大豆播種生長情況也將逐漸受到市場關注。馬來西亞棕櫚油庫存進一步增加，其弱勢對油脂市場整體形成負面影響，國際市場豆棕油價差已經擴大至歷史新高，限制豆油上漲的空間。國內油脂庫存壓力較大，油脂直接進口量回落，后期國內產需的階段變化對于油脂價格影響較大。建議密切關注棕油價格走勢，若出現止跌回升，可逢低布局豆油多單。

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