按照貝因美(002570.sz)去年上市時的募投項目建設計劃，從今年10月份開始，工程將開始進行設備調試安裝，然而就在此時，黑龍江當地原料奶價格不斷上漲，導致上游原料奶粉供應商面臨生產成本倒掛。

擺在貝因美面前的問題是，如果繼續采購國內的奶粉基粉，必然引發原料成本上漲；而如果改用進口奶粉基粉，不僅黑龍江的奶粉項目失去了建設的意義，更麻煩的是，此前一直為公司提供原料奶粉的上游供應商和奶農將出現產品滯銷，而一旦出現賣牛、倒奶現象，最終損害的仍是公司的上游奶源。

也就在黑龍江一些奶農由于養殖成本過高不得不賣掉家里的奶牛時，貝因美在8月份發布公告稱，公司計劃投資1.5億元在大慶市建設一座現代化奶源項目。

奶粉價格倒掛

根據乳品行業數據顯示，目前新西蘭進口原料奶粉的到岸價格已經跌至22000元-24000元/噸，然而相對應國內奶粉的生產成本卻超過30000元/噸。

黑龍江省大慶市林甸縣的一戶奶牛養殖戶在電話中告訴記者，目前當地的原奶收購價格為每公斤3元左右，而且這一價格已經保持了較長時間。

根據此前媒體報道，黑龍江當地的一些地區原奶收購價格已經達到每公斤4元，對應折算下來，每生產一噸奶粉的原奶成本就已經超過3萬元，而這其中還不包括設備折舊、人工費用以及運輸成本。

而目前貝因美在黑龍江地區的原料奶粉采購主要依靠當地的乳品生產企業，根據貝因美此前在招股說明書中公布的信息，公司的原料奶粉供應商包括北安完達山乳業、北安宜品乳業以及黑龍江辰鷹乳業等。

這其中，北安完達山乳業多年來一直都是貝因美的原料奶粉主要供應商，目前，完達山方面已經開始出現因原料奶粉價格高于進口奶粉價格導致的產品滯銷。而北安完達山乳業表示，作為完達山的分公司，在原奶的收購標準上公司會執行統一收購價格，因此也同樣面臨原料奶粉成本過高的問題。

包括北安完達山乳業在內的上游供應商，面對原奶收購價格的上漲，必須將漲價傳導至下游奶粉生產企業，而這對于貝因美而言顯然難于接受。

根據貝因美發布的上半年財報數據顯示，公司主營的奶粉毛利率為64.42%，同比而言，公司的這一數據已經連續3年下滑，在2010年上半年，公司的毛利率還有66.38%。

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