國慶節后，國內外油脂在經歷了9月的單邊下跌之后，進入筑底階段。在前期利空消化殆盡、新題材尚未涌現的情形下，油脂在迷茫中等待指引。

南美早播開始 豐產預期有待檢驗

南美大豆目前已進入早播階段，降雨充沛有助于作物生長，令市場對于豐產報以預期。對于2012/2013年度南美大豆產量，usda10月報告維持增產預期，預計巴西、阿根廷大豆產量為8100萬噸和5500萬噸，分別較兩國2011/2012年度產量高出23.6%、34.1%。

不過，目前僅從數據上來看，有些過于樂觀，是否達成預期需要產區天氣進一步的配合。從近期天氣預報看，目前連續降雨已放緩了農戶播種，若天氣進一步惡化，單產潛力會受到影響，因此需要進一步的密切關注。

美豆出口維持高位 中國需求保持強勁

據usda公布，最近一周美豆總發運量超過了160萬噸，為自2011年2月以來最高值。當周中國對美國大豆的需求量最低，受早期采購量較大影響。而全球采購商對12月大豆的采購量還有60%未完成，對2013年1月的大豆采購還有80%未完成。

海關數據顯示，2012年1-9月份，我國進口大豆到港量累計達4430萬噸，較上年同期的3770萬噸大幅增加660萬噸，增幅達17.5%。從目前裝運進度及船期統計來看，10月及11月我國進口大豆到港量將明顯高于此前預估，預計10月我國大豆到港量為330-350萬噸，高于此前預計的300萬噸，11月到港量將在520萬噸左右，遠高于此前預估的350萬噸。由此看出，在南美大豆上市之前，我國對美豆的強勁需求依然會是市場的一個重要支撐因素。

國內外棕油庫存壓力難減

據mpob最新統計，馬來西亞9月毛棕油的產量達到200萬噸的歷史最高值，環比增加20.43%，同比增加7.22%。而9月底該國棕油庫存也達到了248萬噸的歷史最高水平，環比增加17.43%，同比增長16.29%。從mpob歷年的數據統計來看，9、10月份一般為毛棕油的產量高峰期，若后期出口難以跟上步伐，則該國庫存壓力將進一步升級。

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