在11月份美國農業部供需報告出臺之后，大豆開始了新一輪的下跌走勢，從主力合約的走勢圖可以看出，美豆目前正在1400美分處出現筑底跡象，下跌空間不大。而國內連豆市場承接美豆走勢整體偏弱，連大豆從本月初的4920元附近下跌至4700元附近后漸漸企穩，如果配合資金面的擴大和國家收儲政策的托底，連大豆有望開始新一輪的漲勢。

一、美豆供求面偏緊，為大豆提供長期支撐

據美國農業部公布的11月份供需報告顯示，美國大豆12/13年度產量預估為29.7億蒲式耳，較上月預估的28.6億蒲式耳上調了1.1億蒲式耳。美豆單產預估為39.3蒲式耳/英畝，較之前的37.8蒲式耳/英畝上調了1.5蒲式耳/英畝。同時，11月份供需報告亦小幅上調美國總消費量，導致庫存消費比升至4.63%，同比上月報告略有升幅，但仍處于歷史低位。由于截至10月份美國供應增加和出口銷售進度加快，美豆出口量上調至13.45億蒲式耳，較上月預測增加8000萬蒲式耳。美豆年終庫存量上調至1.40億蒲式耳，較上月預測增加1000萬蒲式耳，但2011至2012年度美國大豆年末庫存預估為1.69億蒲式耳，美豆庫存依然處于歷史相對低位，在2013年3月份南美大豆上市之前，全球豆類現貨市場仍有一定支撐。此外，usda維持南美大豆產量預估不變，上調世界大豆庫存至6002萬噸，高于上一年度的5600萬噸。

8月份以來，因壓榨量回暖，美豆國內需求顯著增加。美國全國油籽加工商協會（nopa）公布的報告顯示，美國10月大豆壓榨量為1.53536億蒲式耳，超出交易商此前預估區間，并為自2010年1月以來最高月度水準。美國9月大豆壓榨量為1.1973億蒲式耳。2011年10月大豆壓榨量為1.4118億蒲式耳。從本年度美國大豆的出口情況來看，本年度美國大豆周度出口量明顯高于往年同期的水平，自9月初以來，大豆的周度出口量都達到歷史同期的高位水平，這表明美國的大豆出口形勢目前來看非常不錯。而且隨著美國新豆的逐步上市，大豆出口數量將逐漸增加，在美國大豆遭遇干旱天氣減產的情況下，強勁的出口需求將加劇美豆供需的緊張局面，對后期美豆期價的走勢會起到持續的支撐作用。

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