國家將于1月14日進行久違了的棉花拋儲競拍，3級棉起拍價為19000元/噸，出庫銷售的棉花以2011年度及以前的儲備棉為主，至少拋儲300萬噸。不過本次拋儲最引人關注的是，國儲棉可能會與滑準關稅進口配額以3∶1的比例“捆綁”搭配銷售。消息一出，鄭棉價格小幅上漲，拋儲能否刺激棉花期價的持續上漲備受關注。

拋儲價格分析

2012年9月1日開始實施的國家臨時棉花收儲政策規定收儲價為20400元/噸，遠高于目前的現貨市場和期貨市場價格。而本次的拋儲價卻為19000元/噸，顯然價格倒掛了1400元/噸（還不算相關費用），然而實際上差額并沒有那么大。2012年9月份中儲棉也拋儲過50萬噸棉花，拋儲價格為18500元/噸，與收儲價19800元/噸正好倒掛1400元/噸。當時中儲棉庫存中有30萬噸棉花是2009年以12600元/噸的價格收進來的，另外還有一個16萬噸、一個5萬噸，合計21萬噸的進口棉，進口成本只有14000元/噸，所以當時50萬噸的拋儲是賺錢的。

本次拋儲定的1400元/噸倒掛價應該也有講究。19000元/噸的起拍價具有一定的吸引力，因價格較國內現貨價和期貨價低200—300元/噸，這也是拋儲消息公布后鄭棉期價小幅上漲的原因。

銷售方式對期棉價格的影響

與目前國外棉花價格相比，國儲棉收購價格要高4000—4500元/噸，不具有價格競爭優勢。國內大型紡織企業這兩年基本上都是采取邊等待進口棉配額的發放、邊隨用隨購國內棉的策略。如果本次拋儲采取拋售與進口配額按比例“捆綁”搭配銷售模式，則今后是否有單純的進口棉配額發放才是紡織企業最擔心的問題。一旦今后都采取“捆綁”搭配銷售模式，即便在內外棉價差很高的情況下，國儲棉順價銷售也成為可能，這對減輕國家財政負擔不失為一個好方法，但是會間接加重紡織企業的負擔。為得到進口配額，棉紡企業不得不咬牙參與競拍，從而抬高拋儲價格，短時間內會帶動期棉價格上漲。

拋儲的實質是增加供給，棉價漲跌最終受供需矛盾決定。實際上，從去年開始，全球棉花市場一直處于供大于求格局。去年6月份至今，ice期棉始終在70—75美分/磅波動，延續振蕩走勢，市場方向并不明朗，暫時還看不到有單邊上漲的基本面因素支持。全球金融服務公司摩根士丹利認為，2013年棉花價格將會越來越受到新棉供應量不確定性的驅動。根據荷蘭合作銀行的預測，2013年上半年，全球棉花價格維持穩定，原因還是市場供過于求。因此，本次拋儲只是對鄭棉期價起到短期的向上刺激作用，力度不會很大，一旦拋儲結束，棉價將重歸平靜。（期貨日報）

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