2013年上半年國內供需偏緊，菜粕1305合約價格較為堅挺，而下半年國產菜粕集中上市，豆粕供給也隨南美大豆的到港日趨寬松，遠月合約壓力相對偏大。

近日，菜粕1305合約縮量盤整，而1309和1311合約則出現上漲態勢。1305合約交割期處于水產養殖旺季，菜粕需求旺盛，而國內市場現貨菜粕緊缺，因此1305合約價格相對堅挺，后期仍有上漲動能。遠月合約的變數則較大，在考慮基本供需的同時，需要關注資金、天氣炒作的影響，警惕短期風險。

菜粕供給偏緊幾成定局

國家糧油信息中心數據顯示，我國2012/2013年度菜粕新增供給量預計為923萬噸，其中進口量為50萬噸，消費量為950萬噸，出口量為2萬噸，全年度存在供給缺口。目前國內市場菜粕現貨不多，來源多為進口菜籽壓榨或直接進口。因進口菜粕不允許交割，國內可供交割的數量不足880萬噸，1305合約的交割更多地依賴進口菜籽的壓榨。

我國進口菜籽來源相對單一，加拿大菜籽占95%以上。近年來，加拿大菜籽的國內壓榨比例逐年升高。根據加拿大油籽加工商協會（copa）公布的數據，截至1月16日，加拿大菜籽壓榨量總計為331.8萬噸，上年同期為301.2噸。因產量下滑嚴重，預計2012/2013年度加拿大可供出口的菜籽數量大幅縮減，至730萬噸。受此預估影響，筆者認為，今年上半年菜籽進口成本將進一步走高，進口量也將受到抑制。在國內菜籽上市之前，市場供給偏緊幾成定局。

備貨季，菜粕需求旺盛

目前菜粕主力合約1305對應的現貨月是菜粕需求的旺季。菜粕下游主要用于水產飼料的生產加工。水產養殖旺季一般于每年的5月份開始，10月份結束。因菜粕保質期較短，企業一般在春節前后開始為旺季備貨，并于3月份開始新一季的生產。據筆者了解，江蘇省內飼料企業前期備貨意愿不足，部分企業備貨或延至年后。后期伴隨著企業備貨需求的增加，對菜粕1305合約價格將產生較大支撐。而對于遠期合約而言，國產菜粕7月份集中上市，供給日趨寬松，且水產飼料的需求在9月份開始萎縮，菜粕遠月合約價格相對弱勢。

現貨價堅挺，油企挺價意愿強

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