【主要觀點】麥價前期的高位大幅上漲已引發多空因素階段性轉換，因其積累的市場風險較高，在國家加大政策調控力度，2012年產臨儲小麥陸續投入市場，且后期小麥需求整體回落的情況下，麥市或將步入其所引發的階段性供需寬松下的弱勢下跌格局。

近期，在國儲小麥拍賣力度加大以及面企采購熱情降溫的制約下，國內麥市供需格局明顯好轉，麥價下行壓力加大，部分區域已出現20～60元/噸的回落。預計在供需格局“一升一降”的多空轉換中，麥價將面臨階段性回落調整。

臨儲投放加大成交量增價跌

近期，小麥市場持續升溫的局面導致國家政策調控力度加大。臨儲小麥拍賣市場成為市場主體采購糧源的主要渠道，其拍賣成交“量價”變化很大程度上反映市場主體的購銷心態。

自2012年12月下旬開始，臨儲小麥拍賣市場成交整體呈現“量增價跌”格局，部分區域受臨儲小麥流入市場緩解供需緊張格局影響，面粉加工企業臨儲小麥拍賣競搶程度明顯降溫。考慮到已成交2012年產臨儲小麥，目前國家尚剩余2012年產臨儲小麥2162.3138萬噸，其分布情況如下：江蘇401.5737萬噸，安徽394.0207萬噸，湖北121.7194萬噸，河北77萬噸，山東177萬噸，河南981萬噸。

面粉企穩趨弱麥價受到阻力

目前，江蘇徐州特一粉出廠價2950元/噸，較1月上旬下跌30元/噸；安徽合肥特一粉批發價2976元/噸，下跌0.8%。為保證后期加工糧源供給，目前面粉加工企業小麥庫存保有量相對較高，這也是自2012年12月以來麥價大幅上漲的直接推動因素。

因前期糧源緊張所引發的購銷主體心態博弈，導致面粉加工企業嚴重透支其采購需求，這或將帶來節后其小麥采購需求的大幅下降，面粉加工企業前期采購糧源對麥價的推動力或轉化為麥價上漲的阻力。

供給壓力緩解麥價應聲回落

由于臨儲小麥大量出庫流入市場，麥市供給壓力明顯緩解，市場主體看漲氛圍減弱，面粉加工企業市場糧源買興不高，部分區域小麥報價明顯下調。

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