美元主導近期跌勢

本輪大宗商品價格下跌主要受美元上漲的主導。2月以來，美元指數一路上揚，2月份美元指數上漲2.8%至81.40。近期外匯市場上，受美聯儲收緊貨幣政策預期和非美貨幣走軟雙重因素影響，美元獨占鰲頭。

美聯儲上周中公布的會議紀要顯示，聯邦公開市場操作委員會（fomc）對提前中止量化寬松政策的分歧加大，暗示可能提前收緊貨幣政策，推動美元指數突破81大關，創近5個月高點。貝萊德投資集團首席策略師尤恩·卡梅倫·瓦特預計，未來五年可能出現美元多頭市場，這將導致大宗商品市場價格走低。

隨著黃金期貨價格持續下挫，有分析人士預計，黃金價格已迎來“死亡交叉”，即金價短期和長期走勢線均為下行，且50日均線位于200日均線下方，這預示近期金價的下跌有可能演變為長期趨勢。

今年初以來，由于中美經濟復蘇利好經濟數據迭出，國際油價持續上漲。1月份，紐約原油期貨價格攀升6.7%，創4個多月高點每桶98.24美元。分析人士認為，國際原油期貨價格上漲過快，積累了一定風險，市場已出現資金出逃跡象。而美國就業市場復蘇頻頻出現反復，更加劇了市場波動性。

美聯儲政策預期是關鍵

未來一段時間對大宗商品市場走勢影響最大的將是美聯儲的貨幣政策預期。盡管美聯儲最新會議紀要透露了提前縮減或結束量化寬松政策的意圖，但實際上美聯儲內部對此仍有巨大分歧。部分高層認為，在就業市場未明顯持續好轉前，過早削減或停止資產購買將使經濟復蘇付出重大代價。另有折衷意見認為，可暫緩執行退出，而通過更久地持有現有證券資產的方式，為市場提供更多流動性。美聯儲表示，將在3月會議上對貨幣政策效果作進一步評估。

此外，美聯儲主席伯南克將于本月26日和27日在國會發表上半年度貨幣政策證詞。德意志交易所北美外匯現匯交易業務負責人克里斯托弗·費伊認為，一旦伯南克的證詞傳達出任何有關在年底前退出量化寬松計劃的信號，將令市場非常不安。

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