寬松貨幣政策不能包治百病，發達經濟體爆發主權債務危機的根源并沒有得到根治，全球經濟和金融市場 存在較大的不確定性，國內經濟回升進程也可能反復。未來一旦風險再次積聚和爆發，新興市場經濟體又將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。對此，不可不察、不可不防

國家外匯管理局在28日公布的《2012年中國跨境資金流動監測報告》中罕見地警示了資本流出風險。報告指出，未來一旦風險再次積聚和爆發，新興市場經濟體將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。對此，不可不察、不可不防。外匯局強調，以控流入作為防風險的保障措施，加強跨境資金流動監測。

報告分析，2013年，我國跨境資金凈流入規模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在。一是基于現階段我國的經濟競爭力和經濟結構以及國際分工格局，經常項目尤其是貿易順差局面仍會持續，并繼續吸引外國直接投資等國際長期資本流入。二是發達經濟體競相推出超寬松貨幣政策，造成國際金融市場流動性泛濫，新興市場經濟體被動承受資本流入和本幣升值壓力。

但另一方面，寬松貨幣政策不能包治百病，發達經濟體爆發主權債務危機的根源并沒有得到根治，全球經濟和金融市場存在較大的不確定性，國內經濟回升進程也可能反復。

因此，“未來一旦風險再次積聚和爆發，新興市場經濟體又將被動承受資本流出和本幣貶值的壓力。對此，不可不察、不可不防。”外匯局罕見地發出警示，“亞洲新興經濟體雖然經濟基本面較好，且資本累積長期以fdi為主，但2008年金融危機后持續成為投資熱點，積累了大量的國際資本，若發生新一輪資本流出，恐難獨善其身。”

報告指出，長期內新興市場仍將吸引資金流入，但存在周期性流出的風險。一是發達國家經濟復蘇企穩，信貸需求上升，利率回調，投資者調整投資策略，將一部分資金重新投放發達市場。二是遭遇新一輪危機，投資者避險情緒再次上升，將資金回撤至發達市場相對安全的資產上。目前來看，第一種情況發生的可能性較大。

面臨上述情況，需構筑防范跨境資金流動沖擊的有效防線。外匯局強調，外匯管理部門將以促平衡作為防風險的基礎措施，圍繞拓流出、擴進口的目標，推進資本項目可兌換、貿易投資便利化和外匯市場建設，加快建立健全可持續的國際收支平衡體制機制。以控流入作為防風險的保障措施，加強跨境資金流動監測，完善應對跨境資金雙向流動特別是大規模流入沖擊的政策預案，堅決守住風險底線。（李丹丹）

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