雖然棕櫚油主產國已經進入減產周期，但美元指數持續走升、原油指數破位下行和國內天量庫存仍對市場形成重重壓力。

棕櫚油主力p1309合約自春節開盤之后大幅下挫，目前主力合約跌幅已超過6%，創出6582元/噸新低。但是從供需層面分析，如果3月份國內外棕櫚油庫存不降，棕櫚油期價將難以出現大幅反彈。

美元指數持續走升

自日本首相安倍晉三上臺以來，其財政貨幣雙管齊下的量化寬松政策壓低日元。美元兌日元匯率從79升至88的高位，日元貶值幅度超過了10%，推動美元指數進入上升通道之中。美元指數持續走強將給以美元作為計價單位的商品期價帶來巨大壓力，自美元指數上漲以來，cbot美豆油期價跌幅已達到6.2%，國內豆油棕油期價也隨之下跌，跌幅分別達到4.8%和6.34%。

原油指數破位下行

從nymex美原油連續合約期價和cbot的豆油指數合約期價的相關性看，在抽取的8年數據樣本(2005—2012年)中，相關程度在中度以上的年份有5年，這說明我們在預測國內外油脂期價走勢時，原油期價走勢具有重要的參考意義。隨著冬季過去，美國取暖油用量逐漸減少，美國國內原油庫存持續6周上漲。原油指數的下跌勢必給相關性極強的油脂期價帶來一定的影響，國內外油脂期價均將承壓。

南美增產已成定局

informaeconomics最新預計，巴西2012/2013年大豆產量預估從此前的8400萬噸上調至8450萬噸。agripacconsultancy主管兼分析師pabloadreani稱，因早播作物產量超過預期，阿根廷2012/2013年大豆產量至少將達到5000萬噸，超過了本地谷物交易所的近期預估。雖然目前巴西港口堵塞暫時導致出口不暢，貿易商將出口貿易需求轉向舊作庫存不高的美豆，短期對油脂油料市場有一定支撐，但是從中長期來看，油脂油料市場長線偏空格局已經成型。

國內庫存居高不下

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