目前，食糖仍處于采購淡季與生產高峰重疊期，加上產區糖廠維持看空觀點，外盤也同樣處于相對低位，中短期糖價依然將走勢偏弱，不乏跌破前低的可能。
進入3月份以來，鄭糖市場因上有外盤封頂，下有政策托底，持續處于5350—5450元/噸區間內窄幅波動，但日內波動依然較大，幾乎每隔2—3個交易日便在壓力位與阻力位之間來回運行一個循環。
目前，國內糖市在價格上暫時進入動態平衡期，但由于已經接近廣西成本底線，多空分歧加大。鄭糖上周四大幅放量并增倉，顯示市場人氣積聚，多空對壘激烈，后市依然面臨趨勢性方向選擇。
原糖現貨結構性供應偏緊
盡管全球最大產糖國巴西中南部地區處于停榨狀態，但來自巴西的消息依然主導著國際糖價。原糖價格一直受到巴西大幅增產預期壓制，2012/2013榨季巴西中南部地區產糖量創新高達到3410萬噸之后，每個月對外出口均創同期歷史記錄，而巴西出口商的低價出售擠占了其他產糖國的市場份額。因此，在2012年8月份之后國際糖價始終處于弱勢狀態。
目前，市場普遍對巴西中南部地區2013/2014榨季產量再持增產預期至3600萬噸，無疑給國際糖價雪上加霜。迫于此壓力，ice基金持倉在四周前創下近兩年半以來的最高凈空持倉，市場一度處于悲觀狀態。而在此背景下，巴西不斷出現諸如上調油價以及增加酒精攙兌比例等政策，酒精生產占用甘蔗的比例預期漸漸提高。經筆者測算，若酒精占用比例增加至57%—58%，則巴西中南部地區的增產預期可能蕩然無存，將維持2012/2013榨季產量水平。
當前，國際糖市正經歷著一場關于巴西酒精生產占用甘蔗比例方面的預期博弈。而與此同時，國際現貨市場處于巴西斷供狀態，印度2013/2014榨季的減產預期可能導致其出口受阻。在糖價持續處于低位之后，消費需求逐漸釋放，無論從運費上漲還是升貼水回暖均顯示現貨市場近期走出了一輪結構性緊張行情。
處于進口和政策托市預期的博弈期
來源：昆商糖網
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