3月底2012年度國家收儲和2013年第一批拋儲就要結束，后期棉市的政策調控將以持續的拋儲和滑準稅配額發放為主，市場蹺蹺板的多頭暫缺席。預計隨著拋儲的進行，市場供給日漸充足，棉價存在一定的下行壓力。

后收儲時代主支撐因素漸弱化

本年度我國棉花市場的支撐動能莫過于收儲政策。在市場整體氛圍不佳的背景下，20400元/噸的收儲價格極具吸引力。統計數據顯示，截至3月21日，2012年度棉花臨時收儲累計成交643萬噸，是2011年收儲總量的兩倍多。其中，內地成交216萬噸，新疆成交254萬噸，骨干企業成交172.7萬噸。643萬噸的入儲量占棉花公檢總量709.4萬噸的90.6%。若依據美國農業部3月份的最新報告測算的我國棉花產量762萬噸計算，目前的入儲量已經達到了本年度國內棉花產量的84%。

大規模收儲過后，市場上可流通的棉花數量減少，棉紡企業用棉，尤其是對高等級棉，明顯緊缺，給棉花現貨和期貨價格提供一定支撐。然而，本月底2012年度的收儲政策將正式拉開帷幕，屆時20400元/噸的市場價格支撐因素將弱化。

拋儲對棉價的累計壓制效用漸顯

年初為解決大規模收儲導致的紡織企業用棉短缺問題，國家開始實施國儲棉拋售的戰略性政策，這也是有史以來我國首次將國家棉花收儲與拋儲政策同時進行。然而拋儲政策實施初期，紡織企業并不買賬，日成交率呈現直線下滑的趨勢，但是隨著拋售的棉花質量的提升，日成交量漸穩，目前儲備棉的實際日成交量基本維持在2萬噸。據調查，截至3月6日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數為40.8天（含到港進口棉數量），環比增加4.2天，也比近三年的平均水平增加3.5天。同時，全國棉花工業庫存量為89.3萬噸，環比增加11.5%。以上用棉企業庫存使用天數的增多以及工業庫存量的環比增加，均說明國內企業用棉偏緊的局面得到了有效改善。

2012年9月份拋儲開始以來，已經累計出庫成交135.4萬噸棉花。月底第一批拋儲政策就要結束，第二批拋售仍將延續。對此，市場傳言的版本較多。但是，只要拋儲政策持續，隨著拋儲出庫量的增加以及收儲托市影響因素的弱化，棉價將更多地體現在拋儲帶來的壓力上。

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