【提要】本周（3月18日～22日），美豆出口需求繼續偏軟，但巴西物流瓶頸令中國洗船，中國港口庫存持續下滑，美豆期價觸底回升，中美供需偏緊支撐豆價。連豆期價逆勢上漲，近弱遠強，油粕比值回升，進口大豆壓榨收益下降，國產大豆購銷價格下滑，臨儲收購量繼續同比下降。

本周，美豆基本面維持偏空局面，美豆國內壓榨數據及出口數據均低于預期，同時市場預計美豆新作種植面積繼續擴張，導致期價持續大幅下跌；但巴西港口擁堵導致中國買家大規模洗船，全球需求可能轉向昂貴的美豆，令美豆供給更加緊張。在中美低庫存的背景下，南美供給延后將導致中美大豆供需失衡問題更加嚴重，并令美豆期價獲得支撐。

利多方面：一是巴西物流瓶頸繼續導致大豆延遲交付，巴西港口擁塞問題持續；二是本周傳言中國買家對巴西大豆大規模洗船，數量達200萬噸；三是市場預期usda月末即將發布的季末庫存數據利多。利空方面：一是美豆國內壓榨數據低于預期；二是美豆出口數據繼續低于市場預期；三是市場機構預計今年美豆新作種植面積將同比增加；四是巴西港口工人罷工延后。

本周宏觀消息面多空交織，歐元區黑天鵝事件再現。一是歐元區對塞浦路斯救助方案出臺，歐元區將向塞浦路斯提供100億歐元救助，但將對賽國銀行賬戶征收58億歐元存款稅填補救助金黑洞。此舉令市場擔憂歐元區債務危機再次擴散至歐元區邊緣國家。二是美聯儲會議紀要顯示美聯儲將保持利率和qe購債步伐不變，令市場擔憂情緒減輕。三是3月匯豐中國制造業pmi初值51.7創兩個月新高。同時本周公布的美國經濟數據也好于預期，美元匯率繼續走高，令以美元計價的商品價格普遍承壓下跌，crb指數止漲回調。

上周cbot豆類品種資金面利多，截至3月12日的cftc持倉報告顯示，投機資金增持大豆及豆粕凈多頭頭寸，但減持豆油品種凈空頭寸，說明投機資金對短期豆類價格看好。

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