春節之后，國內菜粕現貨市場延續春意盎然狀態，油廠在紛紛上調報價的同時，激發了期貨市場近月1305合約的高位運行之勢。雖然遠月1309合約受到的“正能量”刺激相對較弱，近強遠弱的結構特征較為明顯，但現階段供應緊張的局勢有進一步加深跡象，庫存偏低的現狀仍將誘發多方陣營逢低接承的信心。加之2013年秋播油菜病蟲害蔓延影響菜籽產量前景，在下游水產養殖需求逐漸啟動的情況下，以現貨帶動近月、提振遠月期價的傳導路徑或將奏效，菜粕現貨的更上層樓有望令期價存在“展翅”飛翔的機會。在經歷短期的縮量整理之后，預計菜粕1309合約將會醞釀新的漲勢。

供應偏緊是利器

有關機構數據顯示，國內菜籽、菜粕供應依然偏緊，我國2012/13年度菜籽產量為1220萬噸，進口量為300萬噸，年度結余量僅為2萬噸；而菜粕產量為873萬噸，進口量預計為50萬噸，年度菜粕供需缺口則為60萬噸。就現階段而言，主產區江蘇、湖南等地大型企業菜粕庫存已經售罄，停報現象屢有發生，僅剩下湖北、四川、廣西、廣東、浙江等少數地區尚有報價，但貨源也已非常有限。據了解，湖北荊門、浙江衢州等地菜粕供應極度緊張，油廠報價維持堅挺之勢，高達2900~2950元/噸；廣東東莞地區雖有報價，穩定在2970元/噸左右，直逼3000元/噸大關，但下游企業需要在5月10日之后才能提到貨，凸顯出供應斷檔現象已經全面發生。

隨著現貨緊張局勢的逐漸深入，油廠挺價情緒將隨之高漲，由于菜粕市場定價權基本掌握在大型企業手中，在下游水產養殖啟動預期增強的背景下，油廠提價銷售很可能是“家常便飯”，菜粕期現貨價格仍有望“水漲船高”。

多頭借題天氣進行炒作

目前，市場傳言2013年油菜籽托市價格將介于5000~5600元/噸之間，根據國家對小麥、水稻等最低收購價提升幅度估算，預計新季油菜籽臨儲價格可能在5400元/噸。如果按照10500元/噸的菜油價格以及35%出油率、60%出粕率測算，新季菜粕生產成本將高達2875元/噸左右。

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