央行數(shù)據(jù)顯示，3月新增信貸1.06萬(wàn)億元，截至3月末廣義貨幣（m2）增速15.7%，m2余額更是首度突破100萬(wàn)億元。

與此同時(shí)，最新數(shù)據(jù)顯示，4月首周四大行貸款增長(zhǎng)約560億元，和上個(gè)月持平。 從實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求看，首周貸款依然保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，申萬(wàn)認(rèn)為這反映實(shí)體部門(mén)信貸需求相對(duì)旺盛，且據(jù)部分銀行反饋，受“國(guó)五條”影響，4月初住房按揭貸款投放大幅增加。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全月金融機(jī)構(gòu)新增信貸投放將達(dá)到8000億。

分析人士認(rèn)為，m2要實(shí)現(xiàn)13%的年度預(yù)期目標(biāo)，面臨很大的難度和壓力。再綜合物價(jià)未來(lái)不確定性的因素，預(yù)計(jì)穩(wěn)健的貨幣政策會(huì)中性更偏緊，利率和存準(zhǔn)率短期內(nèi)調(diào)整的概率很小，適度加大公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠操作的空間更大。

數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣（m2）余額103.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（m1）同比增長(zhǎng)11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個(gè)和5.4個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，m2今年的預(yù)期目標(biāo)值是13%，央行行長(zhǎng)周小川曾解釋，這旨在強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量不能過(guò)快地增長(zhǎng)。但是今年一季度，連續(xù)三個(gè)月的m2增速均在15%以上，明顯高于預(yù)期目標(biāo)。

究其原因，交行金研中心研究員鄂永健認(rèn)為，季末銀行加大存款吸收力度、當(dāng)月貸款增加較多、外匯占款仍可能保持較快增勢(shì)和財(cái)政存款下放，這些因素共同導(dǎo)致了3月新增m2高達(dá)3.75萬(wàn)億。確實(shí)，3 月新增存款4.22 萬(wàn)億元，創(chuàng)出有史以來(lái)單月最高值，直接拉動(dòng)m2 擺脫去年同期的高基數(shù)效應(yīng)繼續(xù)走高。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年外匯占款增量會(huì)較去年明顯回升，m2要實(shí)現(xiàn)13%的既定目標(biāo)壓力很大。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需鞏固，物價(jià)未來(lái)也面臨不確定性。

鄂永健認(rèn)為，在這種形勢(shì)下，貨幣政策仍以維穩(wěn)為主，實(shí)際操作中性，主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活調(diào)節(jié)來(lái)保持流動(dòng)性的合理適度，準(zhǔn)備金率和利率的使用則較為謹(jǐn)慎。

中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，3月市場(chǎng)利率明顯低于去年同期水平，實(shí)際融資成本繼續(xù)下降，為貨幣政策維持中性提供了更多支撐，年內(nèi)加息或提高存款準(zhǔn)備金率的可能性小。央行仍將主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作平滑流動(dòng)性，同時(shí)利率市場(chǎng)化等金融改革可能將提速。（上海證券報(bào)）

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