美豆近月合約在現貨偏緊和需求旺盛的支持下維持相對強勢，遠月合約仍承受預期豐產壓力，反彈幅度有限。但就整個美豆市場來看，短期內仍缺乏有效指引，高位回調后有望延續震蕩局面。國內豆粕市場隨著進口大豆陸續集中到港，港口庫存漸進攀升，豆粕量緊價堅局面將逐漸得到緩解和改善，當前其現貨價格已出現了明顯松動，連盤或承壓下跌。

首先，進口大豆陸續到港，油廠庫存漸進攀升。隨著時間的推移，進口大豆將陸續抵達沿海各港口。據統計，6月份國內各港口進口大豆到港總量或將為727.68萬噸，由于部分船期推遲到7月份，7月大豆到港量或高達750萬噸，8月份大豆到港量約為540萬噸。此外，依據跟蹤的裝船情況來看，9月份到港的進口大豆量為350-400萬噸，但后期還有可能增加。綜合原料供應及油廠的開機恢復情況來看，6月下旬至7月份油粕行情將面臨一定壓力，尤其是豆粕的壓力將較大。

當前，隨著進口大豆的陸續到港，沿海各港口大豆庫存均處于積極的恢復狀態，庫存總量已遠超400萬噸的水平，較上月同期和本月初的水平均呈現較為明顯增勢。與此同時，油廠的大豆、豆粕庫存也處于不斷攀升狀態。國內豆粕市場供應偏緊格局正處于緩解和改善之中。

其次，需求回暖力度欠佳，推動行情作用有限。當前，養殖市場虧損程度在不斷收斂，但仍處于虧損狀態之中。全國豬肉平均價格為22.82元/公斤，生豬出欄每頭虧損約16元，目前市場上適齡大豬豬源依舊緊缺，而生豬流通性則加強，為防生豬價格再次大幅下跌，養殖戶對生豬出欄積極性有所好轉，處于歷史高位的生豬存欄量對飼料具有剛性需求，這對豆粕價格起到提振和支撐作用。

此外，截至6月12日，全國大中城市豬糧比價為5.93，盡管仍在藍色預警區域范圍內，但處于不斷回升態勢，已接近盈虧平衡點6。作為養殖市場的先行指標仔豬價格，它反映了養殖戶的補欄熱情和積極性。最近一段時間以來，仔豬價格行情出現上揚，截至6月12日，全國仔豬平均價格已漲至26.94元/公斤。但不可忽視的是，當前盛夏已來臨，天氣逐漸炎熱，豬肉消費難以起色，肉價仍有下滑可能。總的來看，養殖市場正在回暖向好發展，但仍未完全走出低谷，加之禽流感疫情對飼料原料需求影響有滯后效應，豆粕終端需求難以樂觀，飼料廠商始終以隨用隨買為主，需求終端對豆粕行情的推動作用較為有限。（中國證券報）

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