豆油跌破前低找尋年內大底

6月份，國內豆油期現貨價格在經歷半個月橫盤后，再次調頭向下，并創下年內新低，貿易商采購熱情不高。7月份，預計國內豆油期現貨價格重心將進一步下移，在cbot盤大豆期價跌破1100美分/蒲式耳之前，估計國內豆油行情拐點不會出現，不建議建立趨勢性多單，操作上仍建議隨用隨購，不可急于抄底。

后市利空因素：一是7月份進口大豆到港量仍在歷史高位，加之油廠有一定壓榨利潤，豆油供給將增；二是cbot大豆近期合約雖較堅挺，而遠期合約卻存在較大向下空間，一旦cbot大豆期價回落，必然帶動國內豆油價格下跌；三是南美廉價豆油上市量增加，在當前與棕櫚油價差較大的情況下，也需降價爭奪市場份額。

利多因素：一是市場進入天氣敏感期，天氣炒作將時有發生，cbot大豆期價會出現下跌中的反彈，但不會改變中長線向下的方向；二是豆油期現貨價格已跌破前期低點，部分資金可能判斷已到底部，并入市抄底。

臨儲政策改變菜油期價暴跌

6月份，國內菜籽油期貨價格暴跌，單月跌幅達12.48%，國內菜籽油現貨也跟盤下跌，但跌幅遠小于期盤。長江流域油菜籽集中上市，由于今年油菜籽收獲時間較往年提前7～10天，今年油菜籽收購進度明顯快于去年，到月底時，多數地區已完成第一批收購，開始執行第二批收購。考慮到今年進口菜籽油和其他油品不能進入臨儲，且市場所剩菜籽不多，估計第二批次數量不能全部完成。

7月份，預計夏收油菜籽的集中上市將結束，今年夏收油菜籽基本在政策指導價附近運行。預計在臨儲收購結束之前，國產菜油和進口菜油價格將繼續雙軌制，進口菜油因處于和豆油、棕櫚油的比價劣勢，價格將在成本以下弱勢運行，國產菜油則在政策支撐下居高不下，在成本價運行。

在臨儲收購結束后，進口菜油價格主導市場，未來幾個月，國內菜油價格整體穩中趨弱。一是1～6月進口菜籽油和進口菜籽所折油數量同比大幅增加；二是今年進口菜籽油進入臨時儲備的難度加大，菜油市場供應量增加；三是11月船期進口油菜籽成本已回落到4800元/噸以下，按目前的油粕價格計算，仍有較大的壓榨利潤，意味著油粕均有向下空間。

系統風險籠罩棕櫚油見新低

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