今年菜籽市場將粕強油弱特性發揮地淋漓盡致，給做空油粕比的投資者以豐厚回報。

盡管菜粕面臨進口放開、需求轉淡的預期，菜油存在絕對價格低、期現價差大的問題，但油粕比下跌趨勢不會完結。

政策滯后市場出力不討好

.眾所周知，為保護農民利益、穩定自給率，國家對包括菜籽在內的農產品（000061,股吧）進行收儲，菜籽托市價格已經從2009年的1.85元/斤提升到2013年的2.55元/斤。國家逐年提高托市價格以增加農民收入的出發點是毋庸置疑的，然而，從現實情況看，國內菜籽由于政策支撐，價格遠高于國際市場，國內菜籽不斷受到進口菜籽和菜油的沖擊，導致國內臨儲庫存逐年提高，農民、加工商、國家都深受其害，臨儲政策邊際效益呈現出遞減現象。

菜籽價格逐年提高，農民卻不買賬

臨儲政策每年都在實施，但由于人工成本和機會成本上升，種植油菜不如種植小麥等其他農作物的收益明顯。目前，我國油菜種植大部分還是人工耕作，費時費工費力，而小麥種植可以完全機耕機種機收，節約了大量的勞動力成本。產區調研中，一位農民大致算了一筆賬：種15畝油菜正常年景半年的總收入在4000—5000元，種植小麥正常年景收入在5000—6000元，而壯勞力外出務工的月收入一般在3000—4000元，那么半年的收入就是18000—24000元。顯然，除了外出打工，農民更傾向于種植相對省力的小麥，油菜一般種夠自家吃的即可。

盡管菜籽價格因為政策支持在逐年提高，但農民似乎并不買賬，因為從種植收益來說，油菜并不是最佳選擇。

國家飽受菜油庫存壓力

由于菜籽不易儲存，臨儲近幾年一直以菜油的形式進行儲備。截至2013年新菜籽上市，臨儲陳菜油庫存在350萬—380萬噸。2013年國家對新菜籽的臨儲計劃是500萬噸，按照35%出油率計算，今年的臨儲完成后，菜油庫存將增加至520萬—550萬噸。

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