隨著本周1401合約“w底”形成，棕櫚油期價便宣告進入反彈周期，預計受美豆大漲驚喜、馬來西亞強勁出口數據等影響，短線上漲動力仍存。但是，浮華的表象難掩基本面頹勢氣息，由于主產國正式進入高產季、國內需求降溫、庫存壓力抬頭，棕櫚油將難以支撐起反轉“場面”，中期沽空時點將漸行漸近。

7月底以來，在內外因利多共振的激勵下，棕櫚油在油脂板塊中率先“拔地而起”，引領反彈。一方面，主產國出口量持續給力令多頭市場備受鼓舞，接盤力量顯著增強，8月上半月馬來西亞棕櫚油出口同比大增20.1%，升至65.8萬噸，其中“中國因素”功不可沒，8月1日-10日中國自馬來西亞進口棕櫚油數量激增近155%，暗示貿易商“雙節”備貨需求的增加；另一方面，美國農業部8月份供應報告也為棕櫚油市場添了把“火”，報告將2013/14年度美豆單產調降4.3%，至42.6蒲式耳/英畝，宣告天氣炒作重新起航，美豆期價放量長陽令棕櫚油市場同樣獲益。

不過，反彈結構中“外強內弱”的特點仍然較為明顯，bmd馬來西亞毛棕櫚油不僅見底比大連盤面早，且反彈幅度已接近8%，遠高于國內的4.7%。大連棕櫚油跟漲的力不從心，側面說明國內需求的疲弱以及庫存壓力不容小覷，更暗示內外棕櫚油整體大局仍然不能盲目樂觀。

首先，夏季本是棕櫚油需求表現的時節，但7月份國內棕櫚油表觀消費僅為41萬噸，環比和同比分別減少1.84%和22.58%，說明下游采購積極性較差。而進入8月份以來，盡管有“雙節”備貨預期提振，但現貨銷售并無較大起色，主要港口庫存自7月份開始便再次進入重建階段（目前約為126萬噸），令去庫存、進度坎坷重重。

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