（雪人股份前三季度實現營業收入2.65億元,同比增長48.77%;實現歸屬于母公司的凈利潤3898萬元,同比下降19.26%;每股收益0.24元。符合預期。凈利潤下滑的主因是毛利率下滑,費用增加和補貼減少。

毛利率下滑。前三季度公司綜合毛利率35.56%,比上年同期下降4.5個百分點;研發項目增加、營銷力度加大導致管理費用、銷售費用較上年同期增幅較大。其中,管理費用增加1141萬,銷售費用增加154萬,募集資金利息收入減少,財務費用增加714萬,三項費用合計增加2000萬;政府補貼比去年同期減少861萬。與srm合作開發螺桿制冷壓縮機,擬收購晶雪冷凍,公司致力于冷鏈產業鏈的延伸的整合和延伸的戰略規劃愈發清晰。

公司計劃在未來幾年內實現壓縮機自制,壓縮機產能的20%將用于自己的工程承包項目;收購晶雪冷凍后,收購晶雪冷凍,迅速擴大雪人制冷設備配套庫板、庫門的生產能力,結合晶雪冷凍的產品、市場、規模優勢,公司計劃開發符合市場需求的冷鏈產品。

公司從制冰機行業拓展至冷鏈物流產業的戰略規劃越來越清晰。晶雪冷凍是國內最大的冷庫建設及保溫板生產商,前三季度訂單同比大幅增長。晶雪冷凍產品應用于冷鏈物流領域,主要客戶包括沃爾瑪、家樂福、樂購、雨潤食品、肯德基、麥當勞等連鎖超市和食品餐飲企業,大冷三洋、開利冷凍等制冷系統制造商等。受益于冷鏈物流需求增加,今年以來晶雪冷凍訂單大幅增長,隨著國內冷鏈物流建設高峰的到來,公司訂單有望持續保持高速增長。

公司預告2013年業績下滑幅度為-37%~-15%,我們認為明年業績有望逐季改善。公司布局冷鏈物流行業,對接冷鏈建設需求,收入有望繼續保持高增長;雖然明年和晶雪冷凍合并報表后毛利率可能出現下滑,但研發費用減少,費用可能出現大幅下降。另外,控股公司福建雪人新能源技術有限公司、福建雪人制冷工程技術有限公司實現盈利。

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