事件:公司2013年一季度實現收入22.7億,同比增長18.19%;歸屬上市公司股東凈利潤1.58億元,同比增長22.9%,對應攤斌eps為0.25元,略超我們的預期0.24元(+16%)。公司公告13年上半年凈利潤波動區間為0-30%。

投資評級與估值:小家電產品的可選性消費較強,我們預計經過一年的調整,隨著經濟的弱復蘇,小家電需求仍存改善空間,公司在新一年進一步挖掘三四級市場需求,增長有望超越行業平均,我們維持公司13-15年盈利預測0.87元、0.98元和1.10元,目前股價11.35元,對應估值分別為13pe13.0x、14pe11.6x和15pe10.3x,目前股價低于股權激勵行權價格(14.15元),維持“增持”評級。

內外銷齊復蘇,一季報業績略超預期:公司一季度實現同比增長18.19%,超出我們原先預計的12%,主要是受到內銷和外銷規模的復蘇,我們預計內銷復蘇的情況相對平穩,約10-15%的增長,其中,今年公司將拓展三四線市場作為任務重點。而seb和非seb的出口業務在一季度恢復情況較好,預計同比增長約30%。公司一季度實現凈利潤同比增長22.9%,而考慮到一季度公司對外捐贈導致營業外支出增長424%,扣除非經常損益后的凈利潤增長27.67%,一季度業績實際增長略超我們先前的預期.

毛利率略有下滑,銷售費用下降貢獻業績:一季度公司毛利率同比下滑1%至28.1%,而銷售費用率同比下滑1.6個百分點至14.9%,我們認為可能是公司重點挖掘三四線城市需求,收入結構向低毛利產品傾斜的結果以及出口業務增速優于內銷業務的原因。公司其他費用率基本保持穩定,管理費率和財務費率均增長0.1%,分別為3%和0.01%。由于公司銷售轉暖,并加強客戶信用管理,經營性現金流明顯改善,每股經營活動產生的現金流量凈額為0.43元,同比增長166.6%。

發表的文章內容在于傳遞更多信息，并不代表本站觀點。

中華廚具網（www.hoppecoke.com）秉承為商用廚具客戶提供滿意數據信息服務，為商用廚具企業開拓廣闊市場為宗旨，與時俱進、開拓進取，憑借自身行業優勢、人才優勢，順應市場需求和信息化潮流，以保持中國專業、權威的商用廚具行業門戶網站而努力。
中華廚具網通過分析了大量商用廚具企業信息及市場調查后，中華廚具網在中國廚具孕育產生，它將更聚焦商用廚具品牌價值提升，為廚具產品提供招商加盟信息服務，行業資訊服務，為企業代理商提供商業信息報道、商業合作和店鋪運營咨詢服務。
中華廚具網是綜合商用廚具大數據信息平臺，更具價值的行業門戶準確的定位、多方位及時的行業信息、高轉載的資訊發布，主導商用廚具行業資訊動態。融合熱點事件策劃，多方位立體傳播，助力企業發聲，為品牌擴音增強知名度。招商加盟連續為商用廚具品牌推薦優質代理商，強大的經銷商數據庫，快捷高效的渠道通路，定制化服務品牌招商，一站式為廚具企業招商加盟建立解決方案。