白酒行業持續低迷，資本對行業的耐心不斷減弱。近日，西鳳酒第七大股東光大金控資產管理有限公司再次掛牌，以1.32億元叫賣手中的股權，目前同時被掛牌“甩賣”的還有中糧發展有限公司旗下龍虎尊酒業有限公司超過五成的股權。

記者注意到，上述兩家掛牌受讓方均為第二次掛牌出售。在“無人問津”的背后，其實是資本市場對行業的看淡。九度營銷顧問總經理馬斐對記者表示，資本都是追求回報的，而一般以上述方式介入行業的都是行外人，現在整體行業沒有此前樂觀，出現“無人問津”的情況也是意料之中的事。

資本方對行業的興趣不及往日，下游的經銷商也有收縮、撤離的跡象，五糧液大商銀基集團近日發出的2014年財報顯示其仍深陷虧損泥沼，并在年內關停了超過八成的形象店，水井坊4個地區的總代理也選擇了撤出。

資本撤退

根據北京產權交易所近日的公告，本次掛牌出讓的西鳳酒股份合共1000萬股，占比2.5%，掛牌價格合計1.32億元，受讓股權方為光大金控，根據西鳳酒的股權結構，該公司為第七大股東，出售旗下所有股權。同時“光大系”還有光大金控創業投資有限公司潛伏其中，持股比例2.9%，位列第六大股東。

其實，該項目已經掛牌一段時間，在2013年12月24日進行了第一次掛牌，截至2014年6月11日掛牌期滿，經轉讓方申請重新掛牌。負責該項目的經紀方向記者表示，之所以重新掛牌是因為之前沒有找到受讓方。公告顯示，2012年度西鳳酒的收入為33.58億元，凈利潤3.34億元。

除了西鳳酒外，目前在掛牌出售的還有中糧旗下的龍虎尊酒業有限公司50.98%的股權，價格為3302.93萬元。掛牌方正是大股東中糧，資料顯示，該企業共有兩個股東，第二大股東為北京泰岳貿易有限責任公司。截至2013年度，該公司的收入為2.62億元，凈利潤僅236.22萬元，之前主要生產龍虎尊、徽商、焦陂三大系列的白酒。記者了解到，該公司也是從去年底開始在產權交易所掛牌出售。

馬斐對記者表示，西鳳酒的股東受讓股權應該與其上市延緩有關。“因為此前業內曾傳過西鳳要在去年登陸資本市場，但因為各種原因沒有實現，投資商也是看項目，它們的耐心不足，對行業的信心也不足夠，導致它們想退出。”

除了上述兩家酒企外，去年底，中國老八大名酒董酒的股權也曾經被資本“甩賣”，當時第二大股東拋售董酒22.22%的股權，曾一度引起資本市場的關注。董酒相關負責人昨日接受記者采訪時也表示，至今還沒有收到該股東要變更股權的通知。“按道理，股權轉讓成功該股東會知會公司進行工商變更登記，但據我所知目前沒有。”

此外，沱牌舍得(的大股東也在去年中期減持該公司股權，將持股比例降至30%以下。而曾經高調收購河北乾隆醉、安徽文王、山東孔府家、湖南武陵等企業的資本型企業豐聯集團今年初也進行了人員精簡。

其實，資本對酒業的態度從基金持股的比例變化也可看出端倪。統計顯示，在2011年，白酒上市公司受到基金的青睞，持股累計比例達241.97%。到了今年一季度，這個數字下降到37.77%。其中，古井貢酒和洋河股份的基金累計持股比例分別從17.05%和18.45%降至不足1%，貴州茅臺的基金累計持股從16.89%降至5.2%。

門店收縮

資本層面對行業信心減弱，下游一直承受重壓的經銷商也仍未脫困，在2013財年巨虧11.33億港元之后，五糧液、國窖1573等品牌的大經銷商銀基集團近日發布的2014財年顯示，虧損額達7.88億港元，營銷僅4.89億港元。

值得關注的是，銀基集團的門店及經銷商隊伍也在收縮。根據該公司2014年財報，目前該公司開設的形象店“品匯壹號”只剩下5家，上一財年，這個數字為28家。銀基集團稱，因“要集中資源于‘品匯壹號’電子商務業務及微信店等新興業務”。此外，經銷商的數字也從424家減少至385家。在縮減門店之余，銀基集團在財報中透露，與一名經銷商因回購白酒的問題引發了一宗訴訟，涉及2010萬元的購貨代價和相關賠償，這也是由于行業下滑之后，該集團向部分經銷商回購產品時產生的。

其實除了銀基以外，浙江久加久連鎖也做出了調整，在2013年下半年，該公司收縮了店面數量，關停了嚴重虧損店，把部分問題店通過合作的方式轉讓給店長或新合作者。而水井坊在日前的股東大會上也承認，在北京、武漢、廣州、四川4個地區的總代理提出不再擔任該地區的經銷商總代理，導致水井坊被迫在這些區域展開扁平化直營模式。

有華南酒水商家對記者表示：“自去年行業下滑開始，很多本來做團購生意的門店支撐不下去關閉了，一些酒水店老板由于對行業不樂觀而轉行。”

不過這種酒水店撤離、轉行的情況也是市場重構的另一個表現。酒鬼酒副總經理郝剛接受記者采訪時就坦言，很多以前做團購的經銷商都死了，但對于真正專業做酒的經銷商反而更好，因為現在大多都拿酒現場結賬，不再打欠條，不用送東西、給回扣，“所以我們有一部分經銷商反而反映團購好做了。因為有關系的都死了，所以職業化做的都活了。”

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