中信證券宏觀組周二在報(bào)告中指出，豬價(jià)步入上行周期并不意味著豬價(jià)暴漲，終端豬肉價(jià)格漲幅有限，將主要影響明年上半年cpi，預(yù)計(jì)當(dāng)前相對(duì)溫和通脹走勢難以被打破。

中信認(rèn)為，雖然豬價(jià)進(jìn)入上行周期，同時(shí)前期的暖冬低基數(shù)對(duì)食品價(jià)格有一定抬升影響，但社會(huì)總需求才是影響通脹的最重要因素，即使是“豬周期”下，生豬價(jià)格也與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況緊密相關(guān)。

“當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，未來經(jīng)濟(jì)增速依然維持著偏低的增長趨勢，相對(duì)溫和通脹趨勢難以被打破。”報(bào)告稱。

中信指出，從周期性推斷，由于母豬存欄量大幅降低，產(chǎn)能下降，豬肉價(jià)格已經(jīng)走過低點(diǎn)進(jìn)入上行周期;結(jié)合季節(jié)性規(guī)律推斷，豬價(jià)將波動(dòng)上漲至明年春節(jié)前后。

不過豬價(jià)不會(huì)像08年和11年那樣出現(xiàn)暴漲行情，主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)景氣程度對(duì)“豬周期”的影響加大，宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)溫和而豬價(jià)暴漲的狀態(tài)將很難出現(xiàn)。

其次，其在湖南調(diào)研發(fā)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖戶退出的趨勢有所減緩，壓欄庫存數(shù)量較大，儲(chǔ)備肉具有一定價(jià)格調(diào)節(jié)能力;最后，多重因素縮短“豬周期”并降低振幅，包括反腐的影響以及豬肉進(jìn)口以及走私的替代。

“終端豬肉價(jià)格的漲幅有限，將主要影響明年上半年cpi。影響cpi的是豬肉價(jià)格而不是生豬價(jià)格。”中信預(yù)計(jì)，年內(nèi)本輪豬價(jià)上漲絕對(duì)值高點(diǎn)將出現(xiàn)在春節(jié)，生豬價(jià)格繼續(xù)上漲至18元人民幣左右，此時(shí)的生豬同比漲幅15%-20%，豬肉價(jià)格同比漲幅在10%左右。

而由于基數(shù)影響，生豬價(jià)格同比漲幅最高將出現(xiàn)在三四月，生豬價(jià)格絕對(duì)值將在15-16元左右，同比漲幅上漲30%-40%，終端豬肉的價(jià)格上漲在15%-20%。

“相對(duì)溫和通脹趨勢難以被打破。低基數(shù)將抬升四季度至明年上半年的食品價(jià)格，明年上半年cpi可能達(dá)到3%左右。”報(bào)告稱。

此前數(shù)據(jù)顯示，中國6月cpi同比上漲2.7%，其中食品價(jià)格同比上漲4.9%，通脹形勢平穩(wěn)。

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