中國(guó)奶業(yè)的矛盾與困境 ：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本高但奶農(nóng)需要保護(hù)，進(jìn)口優(yōu)質(zhì)廉價(jià)消費(fèi)者喜歡；中國(guó)原料奶短缺長(zhǎng)期存在，原料奶價(jià)格由國(guó)際市場(chǎng)決定。

在進(jìn)口占比不斷增加的背景下，我國(guó)奶價(jià)暴跌，是否會(huì)引起奶農(nóng)殺牛的惡性循環(huán)不得而知。思考一：我國(guó)需求的缺口是否靠本土養(yǎng)牛可以解決？思考二：國(guó)外價(jià)格比我國(guó)低除了技術(shù)和成本之外，政府補(bǔ)貼也是核心因素之一，是否在犧牲本國(guó)環(huán)境基礎(chǔ)上，國(guó)外政府補(bǔ)貼奶價(jià)長(zhǎng)期給中國(guó)出口，因此奶價(jià)只能漲不能跌？

我國(guó)奶業(yè)現(xiàn)狀：中國(guó)是第3大牛奶生產(chǎn)國(guó)，占全球5%，干乳制品占全球10%。中國(guó)是全球奶業(yè)貿(mào)易大國(guó)，奶粉進(jìn)口量占全球20%，進(jìn)口乳制品占國(guó)內(nèi)供給25%。1h14國(guó)內(nèi)原奶市場(chǎng)在進(jìn)口奶粉沖擊和乳制品需求萎縮的背景下，供給過剩，國(guó)際和國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格大幅下降，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)甚至出現(xiàn)拒收、倒奶的現(xiàn)象，乳制品產(chǎn)量2000年以來第一次出現(xiàn)了乳制品產(chǎn)銷量的負(fù)增長(zhǎng)，需求低迷。

全球供給端：全球原料奶供應(yīng)充足。1）2h13主要國(guó)家（或地區(qū)）的原奶產(chǎn)量和出口量有了明顯的增長(zhǎng)，1h2014新西蘭奶粉出口同比增長(zhǎng)4.6%，歐盟44%，澳大利亞22%，美國(guó)19.5%，阿根廷16%，合計(jì)增長(zhǎng)17%。2）1h14我國(guó)乳制品進(jìn)口量繼續(xù)保持2013年快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，13年進(jìn)口乳制品折合原料奶約1316萬噸，占全國(guó)產(chǎn)銷量的27%，奶粉1h14累計(jì)進(jìn)口68.1萬噸（+75.1%），1-8月預(yù)計(jì)進(jìn)口78萬噸（+60%），全年有望超120萬噸；1h14干乳制品進(jìn)口占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量的80%。液奶進(jìn)口翻倍增長(zhǎng)，全年預(yù)計(jì)25萬噸，未來影響不可忽視。3）國(guó)內(nèi)原奶供給由于奶牛存欄量恢復(fù)、外部環(huán)境良好以及飼料供應(yīng)充足而呈現(xiàn)供給全面恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。

全球需求端：1h14全球原奶需求放緩。1）國(guó)際原奶需求方面，主要消費(fèi)地區(qū)如美國(guó)、歐盟受就業(yè)影響，乳品需求增長(zhǎng)有限，新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，主要增長(zhǎng)仍來自亞洲，尤其是中國(guó)和印度。2）國(guó)內(nèi)原奶需求受到國(guó)家反腐影響，團(tuán)體采購和高端禮品銷售下降明顯。3）受13年奶荒影響，乳企紛紛提價(jià)、減少低端產(chǎn)品生產(chǎn)，對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。4）國(guó)內(nèi)加工企業(yè)目前高價(jià)原料奶粉庫存較高，補(bǔ)庫意愿低，保守估算目前高價(jià)原料奶粉庫存10-20萬噸。

價(jià)格方面：由于1h2014全球原奶市場(chǎng)供過于求，因此各國(guó)原奶價(jià)格均下降，國(guó)外產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，因此我們判斷3q進(jìn)入旺季，原奶價(jià)格也難以大漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇?

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